安信证券-新三板主题报告：世界杯掀全民购彩热潮，闲暇之余谈谈体育彩票那些事-180708

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        ■看历史：我国彩票发展如何？呈现何种特点？我国彩票业发展公益色彩浓厚、政策制约严格，由三驾马车构成监管框架，由中央和地方多级部门合力构建发行框架。08  年至14  年，我国彩票业发展迅猛、销售额年复合增长率达24%；近两年，销售额保持7%~8%的年增速。2008年至今，我国彩票销售额整体保持增长态势，由2008  年全年销售1052亿元增长至2017  年全年销售4267  亿元，扩张超过3  倍。我国彩票分体育彩票和福利彩票两类，二者分别特有竞猜型和视频型彩种。受关键赛事的带动，竞彩近两年销售增长分别为30%与21%，贡献了体彩2017年44%的销售额，并带动体彩销售额渐追平福彩。针对世界杯赛程，体彩中心推出竞彩足球和传统足彩两大类彩票游戏。
        ■看变化：世界杯给我国彩票行业带来怎样的变化？世界杯前，竞彩足球旗下名次竞猜彩种开始销售预热，赛前销售额周翻一番，开赛前一周销售额已达994.05  万元。世界杯进行时，顶级赛事拉动竞彩足球大放异彩，比赛首周销售额环比增加421.23%，三周销售额可抵赛前四个月，较上届世界杯同期销售额增加288.84%；彩民偏好彩种有微妙变化，如对冠军竞猜热情减退。互联网彩票禁售仍未杜绝违规售彩等市场乱象，赛前风头正劲的区块链竞猜项目市场反应冷淡，而由“售彩”转“荐彩”进军“知识付费”或成网彩公司转型新方向。世界杯后，按历史经验将有新球迷、新彩迷产生，赛事余热将产生两波“世界杯后效应”、带动后半年及次年一季度竞彩销售强势增长，南非及巴西世界杯次年1  月竞彩销售额同比增长仍可达200%以上，增长奇迹或可在本次世界杯结束后重现。
        ■看未来：世界杯将带来或揭示怎样的行业趋势？今年4  月国务院发布的《关于支持海南全面深化改革开放的指导意见》迎来探索大型国际赛事即开彩票的政策支持，既顺应了世界杯期间印证的竞彩前景光明、顶级赛事能强势提振体彩销售的逻辑，又可叠加世界杯热潮助力体彩迎来新突破。互联网彩票乱象呼唤行业准入标准框架搭建，彩民实际需求呼唤互联网售彩解禁，网彩公司面临坚持或转型抉择。
        ■看标的：港股博彩公司较多、新三板彩票公司17  年整体表现较好：世界杯赛事将对彩票业形成相关利好，并在更长的时间周期内带动行业持久发展。我们针对彩票行业A  股、港股、新三板标的公司进行整理，梳理出行业内39  家公司。新三板公司中包括：悦诚达、明致体育、中彩股份和中悦科技等。
        ■风险提示：体育彩票政策不及预期、行业竞争加剧。