浙商证券-海外经济跟踪分析：美国6月非农就业好于预期-180707

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        报告导读
        2018  年7  月6  日美国劳工部公布6  月非农就业数据。
        投资要点
        美国5  月非农就业扩张超预期
        美国6  月新增非农就业人口21.3  万，好于预期。就业增长的主要部门是专业服务和商业服务行业、制造业和医疗行业。美国6  月失业率为4.0%，前值3.8%。
        失业率有所回升，主要原因是向好的就业前景吸引更多的人进入劳动力市场，这体现在劳动参与率上——美国6  月劳动力参与率上升0.2  个百分点至62.9%。
        6  月份平均时薪上涨5  美分至26.98  美元，同比上涨2.7%，低于预期。
        失业率意外回升和薪资增速不达预期，表明美国劳动力市场有继续扩张的空间，而面临的通胀压力仍然较为温和。
        劳动力市场的稳健扩张叠加减税效应，预计将支撑个人消费支出继续扩张，提升2018Q2  和Q3  的经济增速。但是随着美国和其他国家的贸易摩擦逐渐升级，特朗普的贸易政策将影响商业信心和投资支出，美国经济增长动能面临减弱风险，叠加熟练劳动力人数的减少等因素，美国劳动力市场扩张速度大概率将逐渐放缓。
        我们认为经济增长提速使得美元的阶段性强势仍有一定上行空间，而贸易战将使美债收益率和美股承压。