招银国际-中国人民保险集团-1339.HK-创新驱动战略释放价值-180710

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        发布会要点。6  月，人保集团举办创新驱动发展战略发布会。战略要点在于（1）差异化竞争，（2）以客户为中心，（3）质量驱动增长。  我们认为创新驱动发展将释放集团的价值。
        中国财险（2328  HK，买入）：创新释放价值并抓住增长机遇。集团展示了与车险和非车险业务相关的创新。(1)  芯定损是一款车险定损软件。依托中国财险积累的历史数据，它可以在几分钟内评估车险损失，改善用户理赔体验。我们相信芯定损将释放人保财险庞大历史数据的价值，并保持其在车险市场的领先地位。(2)  保险+风控+科技商业模式：在全球范围内，责任保险占非寿险保费收入的15％（按2016  年保费收入计算）。而在中国，这一数字仅为3.9％。中国责任险市场潜力巨大。中国财险已在电梯安全责任险和安全生产责任险等领域试点该商业模式。我们相信保险+风控+科技商业模式将有助于中国财险在不断增长的责任保险市场中抓住机遇。
        人保健康管理平台：创新提升竞争力。随着人口老龄化和慢病增加，健康保险已成为充满潜力和竞争的市场。人保健康管理平台整合三千家医院、七万名医生、十万家药店、八百家医疗检查机构和五百家牙科诊所。我们相信人保健康的竞争力将在行业中得到提升。小爱保险：创新改善用户体验并促进销售。小爱保险是一款保险产品推荐软件，解决了投保人产品选择困难的痛点，并提供了产寿健一揽子解决方案。该软件不仅可以促进保险销售，还可以通过与同行产品对标促进人保产品升级。
        估值吸引。中国证监会于6  月5  日批准了集团的A  股上市申请。股价飙升而后回落到之前水平。集团H  股当前股价分别对应7.46  倍/6.74  倍2017/2018年预测市盈率，以及0.87  倍/0.72  倍2017/2018  年预测市账率，根据彭博市场一致预期。预估市账率位于历史平均市账率1  个标准差之下。我们相信创新将逐步释放集团财险、寿险及健康险商业价值。估值吸引。