华创证券-私募周报（2018年第27周）：短期有望反弹，关注择时型、偏成长风格私募-180709

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        基础市场回顾
        上周作为7月份的首个交易周，“七翻身”行情并未如期上演，股债“跷跷板效应”明显，商品市场整体走弱。上证综指下跌了3.52%；深圳成指下跌了4.99%；沪深300指数下跌了4.15%；创业板指数下跌了4.07%；中债总财富指数上涨了0.26%；WIND商品指数下跌了2.03%。
        私募市场回顾
        私募市场指数的公布滞后一周，根据朝阳永续编制的私募基金指数，前一周（6月25日至6月29日），恐慌情绪蔓延之下，私募基金赚钱效应不佳，仅债券基金指数实现上涨，其余策略指数延续颓势。股市方面，市场先抑后扬，大小盘分化明显，代表蓝筹白马的沪深300继续收跌，创业板企稳反弹。中小盘股票的反弹为中小盘股风格的私募基金提供了一定的赚钱效应，但股票型私募整体仍表现欠佳，我们判断当前大部分权益类私募机构在持仓上更偏好于大盘股。债市方面，市场在流动性超预期的情况下延续涨势，债券基金由弱转强。商品市场，多数品种走出反转行情，纷纷由跌转涨，CTA趋势缺少赚钱效应，策略指数继续收跌。各策略按周收益率从大到小排序为：债券基金0.05%、市场中性-0.24%、CTA趋势-0.34%、套利策略-0.63%、宏观策略-0.72%、股票策略-1.02%、事件驱动-1.42%。
        前一周，私募产品业绩普遍表现不佳。行业平均收益率为-0.40%，仅有43%的产品实现正收益率。分策略而言，债券基金表现最佳，事件驱动、市场中性、管理期货、套利策略和股票策略表现次之，宏观策略表现垫底。
        后市展望
        上周出于对贸易战、经济下行的担忧，市场悲观情绪继续蔓延，大盘再现普跌行情，沪指遭遇周线七连阴，成交量继续萎靡不振。对于未来，我们认为市场在短期内存在反弹机会，原因如下：第一，前期市场对贸易战的担忧是此前市场快速下跌的诱因之一，中美贸易战已于7月6日12点正式开启，短期内市场的悲观情绪得到一定程度释放；第二，近期政策面政策层面释放积极信号，且短期内对股市资金面维稳意识较强；第三，股市估值回到市场较低水平。在配置上，我们建议投资者关注择时型、偏成长风格的私募基金。
        上周，债市延续涨势，利率债收益率曲线走向牛陡，信用债出现大涨但结构仍有分化。现阶段，基本面依然利好债市，但现在位置来看，我们认为市场对基本面的预期已反映的较为充分，短期利率债存在震荡概率。而信用债方面，随着信用风险的逐步释放、债转股的推进，我们认为高评级信用债的投资机会将会增加。综上，配置上，我们建议投资者关注偏好高评级信用债的债券基金。
        私募行业动态
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