安信证券-洲明科技-300232-半年报业绩预告符合预期，公司维持快速增长-180710

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        ■事件：公司发布2018年半年度业绩预告，预计实现归属于上市公司股东的净利润19,087万元-20,996万元，同比增长40%-54%。  
        ■显示屏业务保持快速增长，景观照明业务起量。公司披露2018年上半年，显示屏销售收入约15亿元，同比去年增长约32%；景观照明业务方面，公司积极参与多个重要城市的景观亮化项目，上半年中标订单约5.20亿元。2018年第二季度，销售收入较去年同期增长约75%，归属于上市公司股东的净利润较去年同期增长约80%左右。受2018年二季度人民币兑美元贬值因素的影响，公司上半年产生的汇兑收益约600万元。  
        ■LED小间距未来两年仍将是显示屏行业成长主要推动力，照明业务有业绩承诺支撑。IHS  Markit预计在未来两年，LED显示产品将保持30%以上的年平均增长率，驱动市场成长的因素主要来自于小间距产品的普及渗透。作为LED小间距行业龙头公司，预计公司将继续保持超过行业平均水平的速度成长。2017年公司分别投资东莞爱加照明60%股权，2018年度业绩承诺不低于1,000万元；山东清华康利100%股权，2018年度业绩承诺不低于4,100万元；杭州柏年52%股权，2018年年业绩承诺不低于3,000万元；蔷薇科技100%股权，2018年度业绩承诺分别不低于1040万元；上述业绩承诺合计9140万元。  
        ■投资建议：买入-A投资评级，6个月目标价14.03元。我们预计公司2018年-2020年的归母净利分别为4.63亿元、6.27亿元、8.15亿元，同比增速分别为62.7%、35.6%、29.8%，成长性突出；维持买入-A  的投资评级，6个月目标价为14.03元，相当于2018年23倍的动态市盈率。  
        ■风险提示：宏观经济下行，LED小间距渗透速度低于预期，市场竞争加剧。