安信证券-新安股份-600596-Q2业绩预计4.6亿，看好有机硅景气继续上移-180710

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        ■事件：公司发布  2018  年业绩预增公告，预计上半年  7.1-7.3  亿元，测算  Q2  业绩  4.5-4.7  亿元，环比增  73%-88%。
        ■有机硅景气提高是利润增长主因。根据百川资讯，Q2  有机硅  DMC价格从  Q1  均价  2.9  万元上涨到  Q2  均价  3.3  万元。硅油从  3.18  万元涨至  3.8  万元。有机硅产品大幅涨价带动公司二季度业绩大幅释放。
        ■有机硅行业供需逻辑好，长期景气上行逻辑不变。根据  wacker  报告，有机硅全球年增速  5%，相当于  13  万吨  DMC。供给上根据行业调研，全球  2019  年底之前无新增产能。有机硅产品多有独特性能，下游可替代性差，看好有机硅供需格局进一步趋紧，价格有望进一步上行。
        ■星火  7  月检修，有机硅望淡季不淡。有机硅  7  月份是淡季，根据百川资讯，有机硅星火  22.5  万吨  DMC（全国产能占比  15%）将于本月15  日全部停车，供应量大幅缩减下有机硅大概率走出淡季不淡行情。
        ■投资建议：预计  2018-2020  盈利分别为  18  亿，21  亿，27  亿元，EPS分别为  2.56，3.03，3.81  元。对应  PE  6.6，5.6，4.4  倍。给予买入-A的投资评级，6  个月目标价为  22  元。
        ■风险提示：产品价格回调风险，企业装置环保受限，原材料波动较大。