天风证券-捷顺科技-002609-业绩符合预期，云托管持续推进-210821

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事件：公司公告2021年中报：2021H1公司实现营收5.50亿元，同比增长37.91%；实现归母净利润4249万元，同比增长55.37%；实现扣非归母净利润3441万元，同比增长115.91%。

点评：1、业绩符合预期，软件云服务收入高增公司Q2单季营收同比增长29.84%，归母净利润同比增长9.51%，我们认为公司Q2单季利润增速低于收入增速与原材料涨价有关，2021H1公司毛利率42.61%，同比下降3.06pct。

分业务来看，2021H1公司智能硬件业务收入4.75亿元，同比增长37.53%；软件云服务收入4759万元，同比增长71.92%；智慧停车业务（捷停车）实现收入2561万元，同比增长5.90%；城市停车业务收入5853万元，同比增长140.94%。

2、云托管车道数持续增长，模式创新增加吸引力2021全年公司计划新签云托管车道6000条，上半年新签车道2000条，结合2020年4000条车道，截止2021年6月末公司云托管业务已有6000条存量车道。

向珠三角以外发展、拓展中大型集团客户是云托管业务发展重点，2021上半年公司新签车道中已包含部分中大型集团客户试点项目，7月北京联动集团与公司签订含300条车道的云托管服务。

2021上半年公司云托管业务模式创新，叠加捷停车停车场时长置换业务，提升市场吸引力。

2021H1公司合同负债7046万元，较2020年末增长57.7%，为后续云托管、云停车等软件及云服务业务增长提供保障。

3、捷停车经营数据亮眼，订单高增2021上半年捷停车新签停车场2000个，累计超过18000个；新增线上触达用户2600万，累计线上触达用户5800万；线上累计交易流水31.90亿元，同比增长115%；新签订单6237万元，同比增长139%。

2021上半年捷停车通过探索行业生态合作模式，形成在母公司捷顺科技之外新的规模化B端停车场来源，捷停车停车场覆盖规模有望突破捷顺科技已有停车场限制，迎来更广阔的成长空间。

盈利预测与投资建议：我们维持此前盈利预测，预计公司2021-2023营收分别为18.51/24.06/30.80亿元，净利润分别为2.12/2.84/3.64亿元，对应当前市值PE分别为32.07/23.89/18.66倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格上涨带来的成本上升风险；应收账款规模较大的风险；新业务发展不及预期的风险；系统性风险。