南华期货-农产品日报-180710

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        主要宏观消息及解读  
        中国6月CPI连续三个月处于"1时代"  PPI至年内高位  
        中国6月CPI同比小幅上涨，创三个月以来新高，主要受医疗保健、交通及通信价格上涨的影响；但CPI同比涨幅连续第三个月低于2%，环比连续4个月出现负增长，食品价格下降是CPI环比下降的主原。与此同时，PPI同比增幅则达到2018年来的最高值，油价上涨的贡献最大。  
        统计局公布最新数据显示，  中国6月CPI同比  1.9%，预期  1.9%，前值  1.8%。虽然与预期持平且略高于前值，但CPI环比仍出现0.1%的微跌，也是连续第四个月出现环比下滑。中国6月PPI同比  4.7%，预期  4.5%，前值  4.1%。继5月环比增长后，本月PPI环比再度增长0.3%。  
        多家机构和分析师认为，6月CPI符合预期，年内通胀压力可控；PPI虽上行但或已至年内顶点，下半年有望趋势性回落。  
        中金固收认为，6月份PPI略高于预期，CPI基本符合预期。总体来看，在货币增速放缓、消费乏力、食品价格保持低位、医疗保健服务同比高位回落等因素影响下，通胀水平难以明显走高，核心CPI反而有所走低。目前通胀压力主要是油价上涨的带动，但油价同比的高位主要集中在6-8月份，下半年同比会逐步回落。  
        中金表示，PPI高于CPI显示目前上游行业利润好于下游。目前中国通胀压力不大，不成为货币政策放松的障碍，如果下半年房地产放缓，那么整体通胀可能还会更快回落。但相比之下，美国由于全年加杠杆，美国通胀年内仍有上升压力，美联储年内仍可能加息1-2次，中美利差将持续压缩，汇率层面也有一定压力。  
        海通姜超认为，6月CPI同比小幅回升至1.9%，主要受季节因素影响，预测7月CPI微降。7月以来猪肉价格低位徘徊，同比跌幅依然较大，整体食品价格走势仍较弱，预计7月CPI同比或微降至1.8%。  
        姜超表示，目前通胀压力不大。考虑到信用收紧、社融低增对经济需求的压制，CPI维持在低位，PPI虽上行但或已至年内顶点，下半年有望趋势性回落。未来贸易虽然会对通胀有一定干扰，但当前影响可控，还需进一步观察贸易摩擦规模是否继续扩大。整体来说，年内通胀压力并不大，不会成为影响货币政策的主要干扰。