新时代证券-杭州园林-300649-积极转型总承包，中报预告超预期-180710

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        事件：
        公司发布2018  年半年度业绩预告，预计2018  年1-6  月实现归母净利润2312.68  万元-2569.64  万元，上年同期为1284.82  万元，同比增长80%-100%。
        点评：
        园林设计历史悠久，行业龙头地位显著：
        公司于1986  年成为全国首批甲级园林设计单位之一，在园林设计领域具有悠久的历史与文化。近年来，公司先后完成  “2016G20  杭州峰会”、“2017厦门金砖峰会”、“2018  海南博鳌亚洲论坛年会”等重大事件的景观设计提升任务，获得良好的社会影响。同时，公司于今年5  月29  日受邀参与雄安新区启动区有关地块的相关设计工作以及《雄安新区街道树种选择与种植设计导则》的编制工作，进一步提升公司影响力，行业龙头地位显著。
        紧跟“设计和生态环境业务”发展战略，积极拓展产业链上下游：
        2017  年公司制定了“设计和生态环境业务”双轮驱动的发展战略，在保持园林设计优势的同时，积极拓展业务产业链上下游，着力布局工程总承包业务领域，承接了博鳌地区多项工程项目总承包（EPC），为日后的转型跨越发展打下坚实基础。截至今年6  月13  日，公司在手合同总额约7  亿元，其中园林景观设计为主要业务，金额约为5  亿元，拓展的EPC  业务金额约为2  亿元。
        接连签署重大合同，保障业绩快速增长：
        2018  年以来，公司相继签署了博鳌滨海大道绿化提升工程项目（EPC）、博鳌道路景观改造提升工程、莆田市北洋绿心启动区十里河道综合整治工程设计等重大合同，项目金额达1.02  亿元，占2017  年全年营收的55.72%，第一季度已确认收入6957.43  万元。公司接连签署重大合同，有利于公司开拓新增市场，保持业务快速增长，进一步提升品牌知名度，增强核心竞争力。
        财务预测与估值：预计公司2018~2020  年实现归母净利0.85/1.50/2.52  亿元，同比增长144.8%/76.8%/67.4%，对应EPS  为0.66/1.17/1.97  元。当前股价对应2018~2020  年PE  为44.5/25.1/15.0  倍，维持“强烈推荐”评级。
        风险提示：新增业务拓展及落地不达预期，回款风险等。