天风证券-蓝焰控股-000968-上半年业绩预增16％~40％，期待新区块技术突破带来产量提升-180710

《天风证券-蓝焰控股-000968-上半年业绩预增16％~40％，期待新区块技术突破带来产量提升-180710（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《天风证券-蓝焰控股-000968-上半年业绩预增16％~40％，期待新区块技术突破带来产量提升-180710（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

        事件：7  月9  日，公司发布18  年半年度业绩预告，预计18H1  归母净利2.9-3.5亿元，同比17  年增长16%-40%；EPS  为0.3-0.36  元。本报告期公司EPS  按照账面普通股股数967,502,660  股计算；上年同期EPS  按照普通股加权平均数872,059,907  股计算，因此18H1  的EPS  较17H1  的0.29  元增幅较小。上半年，公司净利润较上年同期增加，主要原因为煤层气市场整体表现良好，公司产品价格有所提升；气井施工业务量同比增加；同时公司进一步加强内部管控，积极采取措施强化成本控制，使得主营业务盈利水平有所提升。
        公司煤层气区块瓶颈得到突破，期待新区块技术突破带来产量提升
        公司系煤层气开采龙头企业，区块位于煤层气富集的沁水盆地和鄂尔多斯盆地东缘。截止17  年底，公司在两盆地建成了15  亿方/年的生产规模，较成熟的开采区块包括寺河矿(东区)、成庄矿、郑庄矿、胡底矿，开采面积共177  平方千米。17  年山西省煤层气矿业权下放，公司取得4  区块共610平方公里的煤层气探矿权，资源区块瓶颈取得历史性突破；18  年山西省将进一步释放煤层气探矿权，公司有望再次取得新区块。17  年取得的新区块面积为原有区块的3  倍以上，且均为国家和山西省煤层气勘查开发的重点区域，待开采技术突破后，新区块产量释放，公司业绩有望迈上新台阶。
        控股股东成立山西燃气集团，供暖季公司销气量有望提升
        18  年，公司控股股东晋煤集团获批成立山西燃气集团，主导整合山西国资天然气资产。公司有望充分受益于国改整合，气量消纳和经济效益将获提升，晋煤集团也有强烈诉求把蓝焰控股做大做强。17  年“煤改气”致公司下游用气需求增大，随着供暖季到来，公司销气量有望提升。5  月发改委发布“关于理顺居民用气门站价格的通知”，上调各省居民门站价格，最高允许上浮20%；公司作为上游气源开发公司，气价有望同步提升。公司下游山西易高LNG  出厂价在一季度居高不下，二季度同比17  年增幅明显，近日又连续上涨至4100  元/吨，公司煤层气售价随行就市将得到明显提升。
        全面看好中国非常规天然气放量，推荐蓝焰控股！
        17  年中国天然气的对外依存度已经近40%，发展本土内生新气源迫在眉睫！中国非常规气资源十分丰富，据国土部测算达190  万亿立方米，其中致密气资源12  万亿立方米，页岩气资源100  万亿立方米，煤层气资源38  万亿立方米。我们系统性看好中国非常规天然气上游开发领域，蓝焰控股是山西省国资煤层气资源唯一整合平台，煤层气开采行业龙头标的，强烈推荐！
        盈利预测：我们预计公司18、19  年归母净利7.2、8.6  亿元，EPS  0.75、0.89元，当前PE  14.45X、12.11X，此盈利预测未考虑新区块利润贡献。我们给予公司18  年23.7X  PE，目标价17.8  元，给予“买入”评级，强烈推荐。
        风险提示：新区块进展缓慢，产气销气量不达预期，气价下降