东方证券-拓斯达-300607-中报预告符合预期，主营业务稳定增长-180710

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        公司发布2018  年半年报预告，预计上半年盈利7,000  万元–8,100  万元，比上年同期增长28.01%  -  48.13%。
        核心观点
        预告净利润增长符合预期，
        上半年盈利区间7,000  万元–8,100  万元，比上年同期增长28.01%  -  48.13%，上年同期盈利5,468.22  万元。主营业务工业机器人及自动化应用系统、注塑机配套设备及自动供料系统做出了较大贡献。同时，随着智能能源及环境管理系统业务在总营收中的占比不断上升，其毛利率相对较低，故归母净利润增速同比有所放缓。根据我们对全年预测，预计中报落在中位数以上。
        三大核心竞争力构筑优势
        公司深耕3C  行业，掌握客户与渠道，自己生产本体的同时对本体厂商具备一定议价权，是最有希望脱颖而出的解决方案供应商。公司三大核心竞争力有：较强的行业和工艺理解力，销售能力和客户网络，以及具备以客户需求为导向，逆向选择产品的综合方案和产品的提供能力。
        区域对接+行业工艺+技术方案的铁三角服务模式
        公司设立五大区域对接客户：广州拓斯达，宁波拓晨，昆山拓斯达，华中大区，华北大区，先将客户划分五大行业：3C，日用日化，汽配，光电行业，新能源行业。再根据八大工艺再进行细分，提供对应解决方案：焊接、喷涂、组装、注塑、检测、绿色能源、冲压、上下料。
        财务预测与投资建议
        我们预测公司2018-2020  年每股收益分别为1.60、2.16、2.88  元，根据可比公司估值水平，我们认为目前公司的合理估值水平为2018  年的46  倍市盈率，对应目标价为73.60  元，维持买入评级。
        风险提示
        工业机器人行业发展不及预期
        公司营销渠道发展不及预期
        原材料价格被动可能影响公司利润率