浙商证券-煤炭行业周报（2018年7月第2周）：电厂和港口库存仍处高位，日耗情况和去库存进度决定迎峰度夏煤价高度-180710

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        报告导读
        本周申银万国煤炭开采Ⅲ指数下跌7.0%，整体跑输大盘。
        动力煤价格继续处于高位，今年动力煤价格中枢大概率高于去年水平。本周安全、环保检查影响逐渐较弱，产地动力煤价格小幅回调，但继续维持高位；港口动力煤价格小幅反弹，截止7  月6  日，秦皇岛港5500  大卡动力煤平仓价679  元/吨，较上周上涨3  元/吨，从近年6  月以来秦皇岛港5500  大卡动力煤平仓价一直维持在660  元/吨以上。从供给端看，一方面2018  年国内新增产能释放有限，1~6  月份国家发展改革委及国家能源局核准煤矿以未批先建项目为主，大部分已经投产释放；另一方面环保检查逐渐从供给端转向需求端，环保因素对主产地生产的抑制情况有所缓解，与此同时，新的一轮安全检查或将启动；从进口煤看，一方面国家发展改革委推进电力企业直接采购进口煤比例，旺季进口煤有望同比出现一定增长，另一方面，海外经济复苏带动煤炭消费，本周澳大利亚纽卡斯尔动力煤价格继续保持上涨态势，进口煤与国产煤之间的价差继续收窄，进口增长幅度或受抑制。从需求端看，今年迎峰度夏期间，全国部分省份电力存在缺口，电煤消费或将同比大幅增长。本周内天津电网最大负荷创新高，河北南网和江西预计迎峰度夏有较大缺口。此外，沿海六大电厂日耗保持70  万吨以上，7  月6  日日耗达到77.76  万吨，比前一周周五又有小幅提高。从库存看，环渤海三港（秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港）库存出现反弹，沿海六大电厂库存小幅回落。我们认为迎峰度夏即将全面来临，电力消费将会出现较大幅度增长，带动库存回落，支撑动力煤价格企稳反弹，继续看好动力煤板块估值修复。
        炼焦煤方面，由于钢铁进入消费淡季，价格出现回调，缺少价格支撑，双焦价格面临继续下跌。
        个股方面，建议优先配置低估值的动力煤龙头标。
        风险提示
        经济增速不及预期；电力消费增长不及预期；煤炭进口大幅度放开；水电出力超出预期等。