上海证券-工程机械行业2018年6月挖掘机销量动态点评：2018年6月份挖掘机销量创历史新高，国产优势企业继续高增长-180711

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        行业动态事项
        事件：中国工程机械工业协会挖掘机械分会发布2018  年6  月份挖掘机销量数据，共销售挖掘机14188  台，yoy+58.8%。其中国内销售12449台，yoy+51.4%；出口销售1723  台，yoy+143.7%。
        事项点评
        ●2018  年6  月份挖掘机销量创历史新高。2018  年6  月份挖掘机销售14188台，yoy+58.8%，当月销量已超过2010  年的1.17  万台，创历史新高。6月份销量环比下降27%，符合历史销售规律，整体销量更加平稳。按照1-6  月份销量占全年比的历史规律，我们维持2018  年全年挖掘机销量18万台左右的预测，同比增长30%。
        ●出口数据继续靓丽，中挖销量后来居上。6  月份出口1723  台，同比增长143.7%，累计销售8895  台，同比增长110.5%。今年以来出口持续保持高歌猛进的状态，表明了全球对于经济的预期偏乐观，以及中国工程机械企业海外竞争力不断提升。国内挖掘机市场2018  年6  月份大挖销售2039  台，同比增长40.3%，累计销售16281  台，同比增长72.9%；中挖6  月份销售3762  台，同比增长77.8%，累计销售29619  台，同比增长80.7%；小挖6  月份销售6648  台，同比增长42.8%，累计销售65276  台，同比增长45.0%。中挖销售增速后来居上，对应了宏观经济的现状，即房地产新开工面积依然维持高位：2018  年1-5  月份房屋新开工面积累计同比增速10.8%，去年同期为9.5%。
        ●国产优势企业继续高增长。国产挖掘机企业销量继续保持高增长，以三家龙头为例，三一/徐工/柳工其6  月份销量分别为3155/1589/1037  台，同比增长83.9%/81.8%/112.5%，三家增速均高于行业增速。以市场占有率来看，三一6  月份22.2%，相比5  月份下降0.2pct,  1-6  月份累计22.1%，相比2017  年提升0.6pct；徐工6  月份  11.2%，  相比5  月份下降1.7pct，1-6  月份累计11.6%,相比2017  年提升2.1pct；柳工6  月份7.3%  ，相比5月份提升0.7pct，1-6  月份累计6.7%，相比2017  年提升1.1pct。卡特彼勒6  月份增速为72.7%，高于行业增速。韩系品牌斗山增速80.3%，日系品牌小松增速18.4%，日立建机增速3.4%。韩系品牌受益于渠道能力的恢复，市场占有率持续提升，日系品牌市场占有率依然持续下滑。
        投资建议。工程机械板块在2018Q2  进行了估值修复，进入三季度工程机械整体销售进入淡季，但是预计挖掘机全年依然能够完成18  万台的销售，同比增长30%。在接下来需要重点关注宏观经济数据和国内宏观经济政策的变化，以及中报主要公司的业绩释放情况。建议重点关注工程机械板块的核心液压零部件公司和龙头主机公司。
        风险提示:挖掘机行业销量增速放缓，宏观经济下行。