东吴证券-晨会纪要-180712

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        宏观策略
        宏观点评：PPI  超预期，还会更高吗？
        PPI  能否继续上行？我们认为PPI  继续上行难度很大：一是缺乏下游需求支撑，这点由生产资料中加工分项、生活资料各分项的平稳走势可以验证；二是近期高频数据显示原材料价格上涨势头放缓，制约PPI  环比涨幅。我们预测7  月份PPI  仍维持高位，之后同比读数将有明显回落。整体上，年内通胀环境温和，对债市不构成利空冲击。
        固收金工
        金工专题报告：【东吴金工，CDR  研究】CDR：你需要知道的6  件事
        本文首先介绍了存托凭证市场概况以及存托凭证在发行、交易、转换机制的规则特点。其次，重点对美国存托凭证(ADR)与台湾存托凭证(TDR)的交易以及转换套利做了详细的分析。最后，对中国存托凭证CDR  发行规则进行汇总和解读，并对CDR  市场规模、A  股影响以及未来CDR  折溢价分别作出合理的测算与推演。
        行业
        机械设备行业点评报告：挖掘机二季度销量创历史新高，全年销量或超30%
        挖机二季度销量创历史新高，工程机械下半年排产情况良好但销量或同比下滑；三一重工稳居第一，国产品牌市占率维持高位；出口数据亮眼，中挖销量持续高增长；下游房地产投资数据持续向好，更新换代需求推动此轮复苏。
        投资建议：持续首推【三一重工】：1、全系列产品线竞争优势、龙头集中度不断提升；2、出口不断超预期、3、行业龙头估值溢价。其余推荐【恒立液压】：中国液压行业龙头，拓展国际业务绑定龙头增长性可期。建议关注柳工、中国龙工、中联重科。
        推荐个股及其他点评
        金地商置（00535）：销售规模有所下滑，销售均价维持高位
        投资建议：金地商置拿地前瞻，重点布局核心一二线城市，土地储备充沛且成本较低，目前土地储备规模接近1400  万平米。受推盘结构影响公司销售增长有望提速。同时公司还在核心城市持有大量优质物业，同时还有大量在建物业，未来租金收入将持续提升。我们预计2018-2020  年公司EPS  分别为0.19、0.25、0.32  元人民币，对应PE  分别为3.5、2.7、2.1  倍。
        风险提示：行业销售规模大幅下滑；按揭贷款利率大幅上行；房地产政策大幅收紧；房企资金成本大幅上行；港股波动性较大。