民生证券-汽车行业周报：估值处于历史低位，关注中报绩优个股-180709

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        报告摘要：
        行情回顾：汽车及零部件板块跑输大盘乘用车板块较好
        1）近五个交易日，汽车及零部件板块涨跌-4.87%，上证综指涨跌-3.52%，行业跑输大盘；申万28  个行业中，汽车板块涨跌幅位居第19  位。
        2）细分领域板块涨跌幅依次为：乘用车-3.99%、汽车零部件-4.33%、卡车-5.78%、客车-5.82%、汽车销售及服务-7.98%。
        3）概念板块涨跌幅依次为：新能源汽车指数-3.53%、智能汽车指数-3.76%、汽车后市场指数-4.42%、燃料电池指数-4.46%。
        重要政策新闻
        1）北汽新能源发布车电价值分离商业模式
        【点评】续航里程焦虑、充电设施不完善一直是新能源汽车市场化推广的痛点，车电分离的模式可以有效的解决这些痛点，但受制电池标准不统一、前期投资大等因素这一模式尚未大规模推广和应用。我们认为：车电分离模式技术和经济的可行性尚待验证，但商业模式的不断创新对新能源汽车市场化推广起到积极作用。
        2）百度无人车量产下线已拿到国内外订单
        【点评】汽车智能化趋势明显，互联网公司积极切入，成为汽车智能化发展引擎。互联网公司主要以车载智能产品、无人驾驶、互联网汽车生态系统构建等方向为内容进军汽车行业，并积极与传统车企开展合作，共同推动汽车智能化进程。
        周观点及投资机会
        现阶段，行业整体估值已经处于历史较低水平；我们统计122  家汽车零部件企业近十年的PE（TTM），已经接近半数企业估值位于历史十分位以下；虽然乘用车销量回归平稳，但强者恒强的竞争格局带来结构性机会，电动化、智能化也为行业提供新的发展空间；近期随着中报的陆续披露，看好估值处于历史低位，业绩确定性强且较高增长的个股。
        我们推荐个股如下：1、整车板块持续推荐上汽集团（合资自主新品周期延续演绎强者恒强、新能源汽车领域领军者）、宇通客车（短期看好补贴下发后现金流的改善+三季度随着新品上市盈利能力的改善；中长期看好新能源市占率的进一步提升以及海外市场的开拓）。2、零部件板块推荐：星宇股份（量价齐升，内资车灯领先者）、银轮股份（新能源汽车热管理领先者）、宁波高发（受益行业自动挡渗透率提升+绑定强势自主车企，量价齐升）、新泉股份（受益自主崛起，内饰新贵快速崛起）。
        风险提示：行业销量低于预期，行业政策的影响。