华泰期货-能源化工日报：油价大幅下行，化工品或有回调压力-180712

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        PTA：贸易战叠加油价暴跌，短期TA价格或调整回落
        现货：7月11日PTA现货回落至5985元/吨附近，较上一日小幅下跌约30元/吨，基差稳中略扩，PTA现货加工费小幅回落至760元/吨附近;现货市场成交相对较好，PTA主流供应商维持采购现货操作，部分聚酯工厂有采购行为，主流现货商谈成交基差在升水80-100元/吨附近、个别江苏工厂货源商谈成交在升水75元/吨附近，仓单较09合约商谈成交在升水65-70元/吨附近。
        供需：PTA延续低位去库状态，现货市场供需较紧局面未变。其中供给方面，近日PTA装置开停较少，PTA行业开工率维持在77.3%附近；四川石化炼厂意外故障，包含PX在内的全部装置停车，可能影响重庆地区PTA装置的未来开启进度，此外短期供应端需要关注本月中下旬江苏PTA检修装置的重启情况，和未来华东150万吨PTA装置及大连220万吨装置的检修执行时间。需求方面，7月11日聚酯产销尚可、接近做平附近，聚酯库存处于低位，近期聚酯装置变动较小，整体聚酯负荷水平预计在93%附近；总体而言，聚酯产出仍在高位，虽处淡季但负荷下降缓慢，未来主要关注环保及高温限电带来的负荷影响总量，7月中下旬之后部分聚酯停车装置将陆续重启，且几套新旧聚酯装置也在逐步投复产过程中，后期聚酯产出水平下降空间较为有限。
        观点：上一交易日，受中美贸易战再度升级带来的系统性风险忧虑影响，PTA09期货价格震荡调整，现货价格亦小幅回落；就目前看到的美国拟加征关税清单来看，对TA需求端较难有实质性影响，更多影响实际在于对未来宏观总需求转弱的担忧，市场预期受影响较大。隔夜国际油价暴跌，原料PX较可能跟随走低，叠加贸易战带来的宏观风险忧虑，短期TA或回落调整；后期我们看好PTA供需紧张的格局逐渐主导价格走势、对价格产生向上驱动力量，未来PTA加工费逐步扩张的概率较大；操作建议上，寻找回调的时机买入较为合适。
        策略：单边，回调尝试买入为主、参考区域5700-5800附近；跨期方面，等待正套机会为主。
        风险：宏观整体系统性风险；原油价格与汇率大幅偏离预期