民生证券-联创电子-002036-大客户新项目促产能饱满，增持反映价值洼地-180709

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        一、事件概述
        7  月6  日公司发布《关于公司控股股东增持公司股份进展的公告》。
        二、分析与判断
        二期项目有望量产，触控显示业绩增长确定性高
        公司设立子公司重庆联创，一期年产3000  万片触控显示一体化产品已基本达产。二期年产3000  万片生产线的新建厂房于2017  年9  月左右完成封顶，预计符合项目规划，处于试产阶段。同时，考虑通过一期产线磨合已具备成熟经验，二期产能可望在下半年得到充分释放。
        知名大客户突破顺利，产能利用率进一步饱满
        通过承接京东方（8.5  代线）手机项目，公司掌握接触知名手机客户渠道，并陆续突破重要客户。公司TDDI  Incell  等产品面向下游客户（如S  公司），已具备通过相关资质审核的能力，随之即有望实现量产。受到新项目需求带动，产能利用率将得到进一步提升。另外，公司光学产品也进入华为等国产大客户，产品能力得到验证。
        大股东陆续增持股份，看好公司长期价值
        近期，分别于6  月14  日、6  月22  日和7  月6  日公布控股股东增持股份相关进展：截止7  月5  日大股东鑫盛投资以集中竞价的方式累计增持772.8  万股，占公司总股本约1.4%，成交均价14.07  元/股，总金额约1.09  亿元，增持后共持有公司总股本的11.24%。大股东积极增持股份，表明看好长期发展，当前股价有望处于长期增长的洼地。
        三、盈利预测与投资建议
        预计2018~2020  年EPS  为0.69、0.97  元和1.18  元，当前股价对应PE  分别为17X、12X  和10X。公司技术实力多次由客户体系验证，光学与触控显示产品也成功开拓大客户，产能扩充能力较好，维持“推荐”评级。
        四、风险提示
        客户需求不及预期；竞争格局恶化。