华安证券-医药生物行业周报：业绩为重，持续关注绩优龙头-180709

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        投资要点：
        主要观点
        上周大盘受中美贸易开战及  A  股质押率高企平仓风险加剧等因素影响，市场持续低迷，上证综指下跌  3.52%，生物医药板块跌幅  5.11%。  上周，《我不是药神》热映，燃起了全民对于“抗癌药”、“创新药”、“仿制药”、“医保”这些关系民生话题的热议。前期国家已出台包括优先审评审批、抗癌药进口关税、增值税双降等相关政策以提高民众用药可及性。随着抗癌药新规逐步落地，各有关部门落实抗癌药降税的后续措施提速，有望督促推动抗癌药加快降价。7  月份中报预告及财报陆续发布，市场弱市背景下，医药板块内部分化明显，建议布局具有基本面支持、业绩高增速绩优龙头。推荐：（1）二线创新药标的安科生物（生长激素粉针剂型持续高增长，水针有望在年中完成优先审评实现上市；CAR-T  申报、HER2  临床处于第一梯队）、华东医药；推荐创新+一致性评价确定受益标的临床  CRO  龙头泰格医药（中报预计增速  65-95%，18-19  年保持高增长）。关注一线创新标的恒瑞医药、复星医药。（2）商业板块：板块业绩有望在三、四季度开始出现反转。关注全国商业龙头九州通、上海医药、地方龙头柳药股份。（3）连锁药店龙头：，推荐精细化管理连锁药店益丰药房（已停牌）、老百姓、一心堂。（4）其他优质个股：关注优质儿童药企业济川药业，胰岛素龙头通化东宝，疫苗龙头康泰生物（中报预告  280-310%）、长生生物（中报预告  30-60%），连锁眼科医院爱尔眼科，心血管平台龙头乐普医疗（中报预告  50-70%）。
        上周市场表现  
        上证综指上周跌  3.52%，SW  医药生物指数跌  5.11%，行业排名第22，跑输沪深  300。子行业悉数下跌，生物制品（-2.10%）、医疗器械（-3.86%）、中药（-4.11%）、化学制剂（-6.32%）、医疗服务（-6.79%）、医疗商业（-7.61%）、化学原料药（-7.92%）。
        行业动态  
        北京出台医保谈判仿制药支付标准；河南发布国家谈判药品及重特大疾病特定药品不计药占比；药明康德拟发行  H  股；豪森“格列卫”仿制药获批一致性评价；华海药业缬沙坦原料药检出致癌物  NDMA。
        板块估值  
        截至  2018  年  07  月  06  日，申万一级医药生物行业市盈率（TTM  整体法，剔除负值）为  32.60  倍，低于历史平均  38.48  倍  PE（2006年至今），相对于沪深  300  的  11.40  倍最新  PE  的溢价率为  185.99%，有所回落。子板块方面，医疗服务板块估值为  76  倍，医疗器械板块在  46  倍，生物制品板块在  44  倍；化学原料药、化学制剂回落至  27-33倍，而中药、医药商业估值相对较低，在  23-26  倍左右。
        风险提示  
        政策变动风险；系统性风险。