东兴证券-雄安主题深度报告：雄安千年大计，三千亿的中国梦-180711

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        投资摘要：
        根据《河北省新区规划纲要》，雄安新区未来的建设体量和空间基本敲定。
        我们预测，雄安新区未来的投资体量在万亿级别，初期的投资体量在3000亿元左右。
        雄安新区的定位与深圳和浦东略有不同，但发展速度或趋同。
        雄安新区的功能为疏解非首都功能，实现北京市的深层次改革，缓解首都的资源与人口压力；不同于深圳与上海的经济发展、对外开放核心城市的定位。
        雄安新区作为京津冀世界级城市群的重要一极有着深刻的战略意义，有助于打破京津冀地区的发展不均衡，有利于实现区域资源的均衡配置，实现京津冀世界级城市群，看齐长三角与珠三角地区。
        雄安的建设将以探索创新型智慧城市为路线，落地更多的国内资金与更多政策护航，深圳特区与浦东新区的发展经验将起到指导作用。
        我们预计雄安新区的年均固定资产投资在2018  年将突破千亿元，未来投资总量将是万亿级别；新区的建设资金主要来自于三个方面：中央政府拨款、地方政府投资、银行及政策性贷款和债券发行。
        “雄安质量”瞄准新高度，前期发展的重点将是基础建设和环境保护项目。
        “两横四纵”的轨道交通：雄安区域目前纳入规划的待建铁路长度约为750  公里，其中已开工项目100  公里。
        “四纵三横”的高速公路：直通雄安地区的待建设项目总长约183  公里，雄安外围的待建项目总长约为163  公里。
        新区每年的水需求量大约3.9  亿立方米；淀区远期规划水量为25  亿立方米；远期新区日均供水量和污水处理量约为100  万吨。
        新区日均垃圾的产量约为6731  吨。
        新区的城市绿化面积初步达212  平方公里以上。
        我们预测新区的基建投资规模大约2380  亿元，其中高速铁路建设约2000亿元，高速公路建设约380  亿元；生态环保工程投资约558  亿元，其中水务投资220  亿元，垃圾处理20  亿元，绿化工程318  亿元；以及垃圾打扫和收运的每年55  亿投资和绿地养护费用每年40  亿。
        基建方面，考虑到基建材料具备运输半径限制，因此优先考虑京津冀本地基建股：华夏幸福（600340）冀东装备（000856）冀东水泥（000401）和金隅集团（601992）。
        环保方面，京津冀本地股如碧水源（300070）先河环保（600874）首创股份（600008）和创业环保（600874）有望成为雄安新区生态治理领域受益的核心标的。
        风险提示
        政策执行力度不到位，雄安新区建设进度低于预期。