东方证券-家电行业：中美贸易摩擦进一步升级，家电行业出口或受到一定影响-180711

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        核心观点
        美国公布2000亿美元新增对中国商品拟加征税清单。当地时间2018年7月10日星期二，美国政府贸易代表办公室依照总统特朗普承诺公布新增2000亿美元拟加关税清单。此份清单涉及商品非常广，有超6000项商品上榜，“中国制造2025”相关工业商品仍然是“重灾区”，和第一次500亿清单有区别的是部分农林牧渔产品和消费品也在列其中，例如海产品、水果、家具、箱包等。（清单链接：https://ustr.gov/sites/default/files/301/2018-0026%20China%20FRN%207-10-2018_0.pdf）
        此次清单中包含部分家电商品。其中空调、冰箱冰柜、显示器、吸尘器等受影响较为严重。其中空调涉及一体式及分体式、挂机及窗机、车载等多种类型空调；冰箱涉及压缩式及吸收式冰箱、顶开式及立式多种冰柜等；黑电涉及高清及非高清、彩色及非彩色、CRT及平板式显示器、投影仪等；厨电涉及多种炊具、炉灶和烤箱等；小家电涉及打奶油机、吸尘器等；照明设备涉及吊灯、台灯、床头灯、落地灯等。目前已有TCL集团等上市公司公告此次清单对上市公司的影响。
        我们预计未来中美贸易摩擦将会持续一段时间，虽然家电行业出口会受到一定影响但相对来说受损较小，因此防御属性更强。另外，家电行业业绩稳健，估值合理，我们仍然看好家电板块。
        投资建议与投资标的
        我们认为从中美贸易争端角度分析两类公司受影响最小：1.以内销为主，海外业务占比较小，受中美贸易摩擦影响最小化的公司；2.有海外产能布局，尤其是在美国、墨西哥等地区拥有工厂园区，能够通过产能转移减小中美贸易摩擦影响的公司，推荐海信电器(600060，买入)等。
        风险提示
        中美贸易摩擦持续恶化；
        中美贸易争端在家电领域扩大；
        行业和公司对中美贸易战预判仍然不够充分；
        其他国家和地区追随美国对中国施加贸易关税措施。