国元证券-2018年中期金属新材料行业投资策略：新能源持续拉动需求增长-180706

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        投资要点：
        ◆  近一年以来，整个有色金属板块走势总体呈现出先扬后抑的形态。17  年6  月以后，有色金属指数与沪深300  指数的走势开始出现明显分化，指数出现了一轮较为壮观的上升行情，并于9  月中旬达到年内的高点，随后开始震荡回落。而从11  月开始，有色金属指数与沪深300  指数的走势基本同步。在此期间，有色金属指数上涨了-7.90%，与此同时沪深300指数的涨幅为5.84%。
        ◆  2017  年我国锂离子电池产量111.13  亿只，累计同比上涨31.30%，2018  年1-5  月累计产量45.84  亿只，累计同比上涨13.40%。主要原因在于:一方面，受新能源汽车市场持续快速扩张的影响，近两年中国锂离子动力电池需求猛涨，动力电池已逐步成为锂电池产业增长的主导力量；另一方面，受益于消费电子产品的旺盛需求，全球锂离子电池产业近几年来一直保持稳定增长的态势。
        ◆  随着全球锂总需求量不断上涨，预计到2020  年，锂总需求量将与锂产量持平，甚至可能出现锂资源不足的情况。由于目前新能源汽车跨越式地增长，对于锂电的需求迅速增加，从而对于电池级碳酸锂及氢氧化锂整体需求的拉动效用也显著增强。2018  年以来，受到下游三元正极材料出货量占比逐渐提升的拉动，氢氧化锂价格较为坚挺。
        ◆  钴消费以电池材料为主。2017  年中国钴市场消费总量将  约为  5.6万吨，同比增幅高达  17  %。电池行业用钴在消费中的比例从  2012  年的  70.1%上升到  2017  年的  79.8%。在动力电池领域，主要的发展方向是三元材料。三元材料对钴的应用占比从2012  年的8.7%提升至2017年的30.3%左右。
        ◆  刚果（金）是全球钴储量和产量最丰富的国家，全球几家主要钴生产商的产量中占据了约49%左右的比例。2017  年，我国精炼钴占全球产量比例约  60%  ，全球精炼钴钴产业向中国转移和集中的趋势日益明显。在供给刚性，新增需求强劲的态势下，预计2018  年全球钴市场处于紧平衡状态，国内外钴价都仍在上涨通道之中。
        ◆  在锂板块，我们建议关注天齐锂业、赣锋锂业；在钴板块，我们建议关注华友钴业，寒锐钴业、洛阳钼业。