国开证券-博世科-300422-18上半年业绩预告符合预期，转债保障项目实施-180705

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        内容摘要：  
        事件：公司发布2018年半年度业绩预告，预计2018年上半年公司归母净利润为9,950-11,500万元，比上年同期增长87.82%-117.08%；预计非经常性损益将增加净利润约为290万元，去年同期为增加净利润520.22万元。业绩符合预期，业绩增长得益于部分在手订单实现业绩转化。
        订单充足。截至2018年6月底，公司在手订单过百亿，2018年上半年新增订单11.7亿元，接近去年全年营收金额，订单增长态势良好，将有力支撑业绩增长。其中，陆川猪循环产业园项目标志着公司积极布局农业产业园市场；苍梧环保设备项目建成后，年产ACM反应器、净化槽220台/套，将有利于公司提升环保装备制造能力，满足日益增长的项目建设需求，布局县域工业园区建设。
        收购工程公司。2018年6月，公司收购湖南先望建设工程有限公司100%股权。此次收购将有力地提高公司市政工程项目承接和实施能力，为环保产业园区扩张计划奠定基础。
        可转债保障项目实施。7月5日，公司发行4.3亿元可转债，募集资金用于南宁市城市内河黑臭水体治理工程PPP项目，募集资金将有力保障项目的顺利实施，增强2018年业绩确定性。
        盈利预测及投资建议。预计公司2018-2020年归母净利润分别为2.66、3.84、5.40亿元，EPS分别为0.75、1.08、1.52元，对应PE分别为17.92、12.39、8.82倍。公司自主研发核心技术较强，产业链布局清晰且市场空间广阔，在手订单充足，且4.3亿可转债将有效缓解公司资金压力，未来业绩增长确定性较强，继续给予公司"推荐"的投资评级。
        风险提示。项目推进不及预期，政策性风险，公司业绩不达预期，国内外二级市场系统性风险。