国开证券-中小板中期业绩预告简析：利润稳健增长，当前估值偏低-180709

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        内容提要：
        业绩预告显示，906  家中小板公司2018  中期归母净利润下限合计1306.6-5  亿元，上限合计1675.67  亿元，与2017  年同期相比增长【3.32%，32.50%】，均值为17.9%，与2018  年一季度利润增速（18.1%）相比略有下降。
        中小板利润增速在2016  年四季度创出峰值后逐渐下滑，但并未出现明显失速，近两个季度利润增速下滑幅度减缓，表明上市公司经营情况仍然稳健。
        中小板上半年利润增速较大的行业包括钢铁、休闲服务、有色金属等行业，在28  个申万二级行业中，有14个行业利润增速超过20%，对上半年利润增长贡献最大的是医药生物和电子，两者合计超过30%的贡献度；仅有4  个行业利润出现下滑，其中影响较大的主要是汽车和农林牧渔业，两者对上半年利润增长贡献超过-10%。
        结论：我们认为中小板上半年业绩预告增速基本符合预期，虽然较一季度略有下降，但增长更为均衡。当前中小板总体估值较为合理且略微低估，部分保持高增长且低PE  的行业龙头值得关注。在熊市环境下，杀跌风险尚未消除，但下跌中其长期投资价值将更为显著。
        风险提示：市场系统性风险，上市公司业绩变脸，下半年中小板公司业绩大幅下滑。