华泰期货-能源化工日报：下游补库支撑，化工品表现出一定韧性-180713

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        PTA：短期成本端与宏观面双重拖累，PTA或震荡调整为主
        现货：7月12日PTA现货微跌至5975元/吨附近，较上一日小幅下跌约10元/吨，基差扩张，PTA现货加工费继续小幅回落至740元/吨附近;现货市场成交回落，PTA主流供应商仍有采购现货行为，主流现货商谈成交基差在升水90-100元/吨附近、一家绍兴工厂货源商谈成交较高、较09升水在130元/吨附近，个别江苏工厂货源远期报盘较09升水60元/吨附近，仓单较09合约报盘升水85元/吨附近。
        供需：PTA继续低位去库，现货市场供需较紧局面未变。其中供给方面，近期PTA装置开停较少，PTA行业开工率维持在77.3%附近；短期供应端主要关注本月中下旬江苏220万吨及西南90万吨PTA检修装置的重启情况，和未来华东150万吨PTA装置及大连220万吨装置的检修执行时间。需求方面，7月12日聚酯产销回落至低位，聚酯库存保持低位水平，近期聚酯装置变动较小，整体聚酯负荷水平预计在93%附近；总体而言，聚酯产出仍在高位，虽处淡季但负荷下降缓慢，未来主要关注环保及高温限电带来的负荷影响总量，7月中下旬之后部分聚酯停车装置将陆续重启，且几套新旧聚酯装置也在逐步投复产过程中，后期聚酯产出水平下降空间较为有限。
        观点：上一日，TA09期货价格回落调整为主、1811合约持仓成交趋于上升，现货价格亦小幅回落，主要受贸易战再度升级和原油端大跌影响。短期需要注意国际油价重心回落对原料PX带来的压力，同时贸易战带来的宏观风险忧虑也并未消除，近期TA震荡调整可能性较大；但供需紧张格局与PTA行业现金流微薄的局面并不匹配，后期供需紧张的格局推动PTA行业加工费逐步扩张的概率较大；操作建议上，寻找回调的时机买入较为合适。
        策略：单边，回调买入为主、09合约参考区域5700-5800附近；跨期方面，等待正套机会为主，其中11-01合约正套40以内可考虑分批建仓。
        风险：宏观整体系统性风险；原油价格与汇率大幅偏离预期