天风证券-中石科技-300684-进入满产期，二季度符合预期-180712

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        事件：公司发布  2018  半年度业绩预告，预计实现归属上市公司股东净利润为  4,000  万元-4,500  万元，去年同期亏损  25.68  万元，实现扭亏为盈；归母净利润中位数为  4,250  万元，符合我们的预期，其中非经常性损益约为  86  万元。
        点评：我们于年初即挖掘公司在  5G  射频、无线充电、OLED    领域的突破机会。公司二季度业绩符合预期，看好公司进入下半年消费旺季有望实现满产状态，坚定推荐！公司中期业绩实现归属上市公司股东净利润为4,000-4,500万元，实现扭亏为盈，符合我们的预期。2018  年  Q2  单季度实现归属上市公司股东净利润为  2,664.07-3,164.07万元，环比增幅99.41%-136.84%；其中，18Q2  单季非经常性损益对归属于上市公司股东的净利润影响金额约为  82.76  万元。
        石墨导热产品下半年新品用量有望提升。根据投资交流平台信息，预计合成石墨的市场会继续发展并进入兼并整合阶段、强者更强，石墨的毛利也将稳定在一个合理的区间。强调  5G  功率上升和无线充电大面积使用有望带来消费产品导热需求提升；根据集微网等，今年国际大客户新品石墨用量预计为去年  2-3  倍，无线充电改良预计也将增加产品用量需求的一倍。报告期内，公司实现盈利大幅增长，并实现扭亏为盈，主要因公司坚持实施生产精细化管理和大客户销售策略，为客户提供优质量产品和周到的服务，从而得到公司新老客户的认可，使得公司主营业务收入较去年同期有一定增长。
        根据公司年报，公司合成石墨产品去年下半年已完成产能扩建，对应下游市场的需求增长，公司有能力覆盖需求增长。展望  2018  年全年，随着  5G、无线充电和  AMOLED  的持续高速增长，下游高增长将驱动公司导热材料、屏蔽材料和  AMOLED  业务继续增长。根据光通讯网等信息，5G  时代的来临将带来导热材料在通讯领域的广泛应用；同时，由于通信设备功率不断加大，发热量也在快速上升，市场对于导热材料的依赖性很强，需求增长将带来公司的业绩增长。
        投资建议：根据公司披露的中期业绩预告，公司业绩继续保持高速成长期，预计将持续受益于  5G、无线充电、OLED  发展导热材料和  EMI  屏蔽材料需求增加。我们预计公司  18-19  年净利润  2.34  亿元和  3.58  亿元；维持  6  个月目标价  117.40  元，维持“买入”评级。
        风险提示：5G  发展低于预期，供应商竞争被替代，产品价格下降