太平洋证券-中航资本-600705-中航资本金融子公司披露2018年上半年未经审计财务报表-180712

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        事件：公司的控股子公司中航财务、中航信托、中航证券披露2018年上半年未经审计财务报表，摘要如下，单位亿元。
        点评：
        中航信托和中航财务实现了营收和净利润的大幅增长，增速分别为中航信托（营收35%/净利润26%）、中航财务（营收54%/净利润60%）。中航证券或因2018  年上半年市场震荡且景气度不佳，出现净利润58%的下降。
        假设中航租赁的经营情况与去年同期持平的话，2018  年上半年中航资本的营业总收入将在53  亿水平，同比增加15%；归母净利润约在14.88  亿元，同比增加14%。考虑到中航新兴产业投资于今年6  月转让新兴(铁岭)药业股份有限公司股权，业绩还将有约2  亿增厚（中航新兴持有新兴药业75.7408%股权的账面投资成本为6563.77  万元，成交价格2.832  亿元），净利润同比预计有30%增幅。
        公司的核心看点：
        1、中航资本是航空工业集团旗下金控平台，拥有证券、信托、租赁、财务公司、期货等稀缺金融牌照，业务规模较大及资产质量较优，金控平台已成规模。
        2、军民融合发展上升为国家战略，产业投资和投行业务前景广阔。军民融合发展将有效推动国防科技工业的转型升级和战略性产业发展。这不仅带来相关领域的产业投资机会，还将在国企混改、科研院所改制、核心军工资产证券化等方面形成顶层设计。
        3、拟增资扩股110  亿，引入战略投资者共谋发展。2018  年7  月2日，中航投资开始在北京产权交易所公开挂牌征集增资意向方。我们预计引入战投事项将在3  季度落地。
        风险提示：政策变动风险，二级市场波动带来的风险。