华西证券-奥飞数据-300738-多区域布点，积极推进“双碳”及新能源布局-210822

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1、事件：公司2021H1实现营业收入5.89亿元，同比增长56.43%；实现归母净利润7368.7万元，同比减少28.53%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润8931.4万元，同比增长80.37%；报告期内主营业务EBITDA为2.49亿元，同比增长81.24%。

2、上架率稳步抬升，扣非净利润、EBITDA大幅提升报告期内公司实现营业收入5.89亿元，同比增长56.43%；实现归母净利润7368.7万元，同比减少28.53%；实现归属于上市公司股东的扣非净利润8931.4万元，同比增长80.37%；毛利率为30.28%，同比增加0.34pct；主营业务EBITDA为2.49亿元，同比增长81.24%。

归母净利润同比下降主要系公司间接持有紫晶存储股价波动导致上半年非经常损益较大影响，较去年同期影响差额达到6800.5万元。

主营业务方面，2021H1公司自建数据中心的上架率持续提升，截至2021年3月末，公司存量机柜上架率超过73%，较2020年末63.80%提升明显，拉动整体业绩增长。

3、数个自建项目有序推进，加强环京业务布局，增加西南、中部地区业务布点，未来将逐步释放产能目前公司在建的自建数据中心项目包括廊坊讯云扩容项目、廊坊固安新建项目、广州南沙新建项目，共计约36000个机柜。

同时公司新增了数个储备项目，陆续进入初建阶段，预计在今明两年实现交付，在天津武清区布局不超过12000个高功率机柜的数据中心，在昆明市呈贡区投资建设“新一代云计算和大数据产业基地”，项目一期约3,300个机柜，作为公司在西南地区的核心业务节点；与江西联通在南昌市临空经开区合建约2,200个机柜，作为公司在中部地区的业务布点。

截至报告期末，公司在建工程项目3.16亿元，较上年末0.48亿元新增约2.68亿元，主要系报告期内广州南沙、河北廊坊、廊坊讯云等多个项目确认工程进度，各工程累计投入分别占各预算比例为1.73%、5.18%、34.18%。

4、积极响应“双碳”战略，推进数据中心碳中和及新能源战略规划的实施在国家“双碳”战略背景下，数据中心高能耗特征对“绿色低碳”相关要求不断强化。

在2021年5月底发布的《全国一体化大数据协同创新体系算力枢纽实施方案》和2021年7月发布的《新型数据中心发展三年行动计划（2021-2023）》中均要求扩大绿色能源对数据中心供给，同时多地推出数据中心规划方案，要求降低整体PUE水平。

公司于2021年7月制定了《广东奥飞数据科技股份有限公司数据中心碳中和及新能源战略规划》。

公司所有自建数据中心通过CNAS指定认证机构核查，由此获得相应的数据中心碳中和证书。

同时，公司组建了新能源团队并投资设立控股子公司广东奥飞新能源有限公司，并选取廊坊讯云数据中心作为战略试点，以广东奥飞新能源为主体逐步建设分布式光伏发电系统并提供用绿色电力，截至报告期公司已完成该项目备案。

5、投资建议：考虑公司加大机柜投放速度，维持盈利预测不变，剔除掉紫晶存储投资收益外，考虑折旧影响，预计2021-2023年归母净利润为2.0亿元、2.4亿元、3.5亿元，对应现价PE分别为38.1X/32.3X/22.5X,对应EV/EBITDA倍数分别为14.6X/12.7X/8.7X，维持“增持”评级。

6、风险提示：市场竞争加剧风险；IDC建设不及预期风险；系统性风险。