瑞士信贷（香港）-长城汽车-2333.HK-销量令人失望，降目标价至8.2元-180710

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        瑞信将长城汽车(5.29,-0.07,-1.31％)（02333）目标价由13.5元下调39.3％至8.2元，评级重申“跑嬴大市”。
        瑞信表示，长城汽车2018年6月销量同比下降3.5％至62186辆，低于市场预期。该行称销量令人失望，在于其明星产品H6中型SUV多用途车销量同比下降25％。上半年长城的总量同比小幅增长2.3％至47.1515万辆，占其2018年全年目标的116万辆的41％。
        瑞信称长城为实现全年8％的销量增长目标，自2018第2季起为其经销商提供更多现金奖励，有关激励措施可能延续到第3季。因此该行估计长城的2018第2季盈利按季下降28％至15亿元人民币，原因是销量按季下降16％，每汽车单位平均奖励2500元人民币。因此上半年整体纯利同比增长48％至36亿元人民币。
        瑞信称考虑到长城对经销商的激励措施超出预期，将2018至2020每股盈利预测下调32％至36％，导致长城H及A股目标价下调至8.2元及6.93元人民币。预测长城汽车2018至2019年纯利分别为70.11亿元人民币及80.54亿元人民币。
        截至7月10日10：34，长城汽车跌5.20％，报5.29港元。