交银国际-中国中药-0570.HK-维持买入评级，目标价8.50港元-180709

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        中国中药(6.99,-0.01,-0.14％)保持先发优势，布局全产业链。
        事件：7月5日，我们参观了中国中药的中药配方颗粒子公司广东一方的生产车间、德众药业代煎配送中心和冯了性国医馆，并与管理层进行交流。
        纪要：中国中药正积极参与中药配方颗粒国家质量标准的制定，在药典委即将出台的100个中药配方颗粒品种的国家标准中，公司提交的标准占55个。我们认为，国家标准出台将大幅提升生产企业的进入门槛，巩固公司的先发优势。同时，公司布局全产业链，遍布全国的中药代煎中心和智能配送中心，可有效提升客户粘性，提高中药饮片销售额和整体盈利能力。
        估值：我们维持买入评级和目标价8.50港元，对应2018/19年24/20倍市盈率。