银河期货-粕类周报：美豆连粕陷入窘境，资金观望或为时机-180713

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        前言概要
        本周美豆依然艰难磨底，在7月6日大阳线之后，又逐渐将反弹吃回。中美贸易战情绪依然笼罩着市场上空，基本面上也缺乏利多因素。针对7月12日晚公布的供需报告及盘面反映--美国农业部预估2018/19年度美豆期末库存为5.80亿蒲式耳，高于6月份预测的3.85亿蒲式耳，而这个数字如果最终确认，将会打破2006/07年度的5.74亿蒲式耳最高历史记录。我们还可以注意到，美国农业部将2018/19年度美豆出口预测下调到20.4亿蒲式耳，这也是历史上第二高点，仅仅低于2012年那场百年一遇的干旱天气产量受损。
        国内市场，则显得混乱一些，这是消息面上充满片面信息与解读的一周。美国参议院通过限制总统征收关税权力的议案、美国商务部解除中兴通讯的禁令、中国商务部声明的疲软示弱、南美和一带一路的进口大豆可以满足国内需求、低蛋白需求配方……唱空的情绪，也让资金望而却步，导致本周双粕资金流出明显，观望情绪加重。针对这些观点，笔者将在后文逻辑分析中阐述。整体而言，在中国国情考虑之下，需求端的削减力度的确值得商榷，但时间和幅度相对有所限制，笔者暂且维持第三季度报告中提及的中国存在大豆缺口的观点。
        策略上，本周笔者一直建议保守者观望不要轻易入场。给到激进的投资者单边先涨后跌的走势预判或有些亏损，而套利策略：超短线M91正套，在-40~0区间内盈利平仓前提下进行短线M91反套的操作，相信能够有一定的利润。未来短期内，市场依然处于笔者称之为暧昧的区间范围。而中期相对乐观看多，我们并不缺右侧趋势后的上车机会，且保持足够的耐心。