中信期货-有色金属策略周报（铅锌）：沪锌需求淡季来临，沪铅环保自查开启，铅锌震荡整理-180716

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        锌观点：下游需求淡季来临锌价震荡整理  
        1、锌精矿价格整体随锌价下调，锌精矿的价格随之下跌，国内加工费方面有所上调，南方地区锌矿加工费主流成交于3400-3600  元/吨，冶炼厂原料库存周期平均水平在20-25  天左右。国内加工费不同程度的上涨100-200  左右。  
        2、上周0#锌锭主流成交于22540-21150  元/吨，均价为21594  元/吨，较上周下跌1146  元/吨，跌幅为5.04%。锌价跳水，冶炼厂捂货不出，致使市场上流通货源紧俏。临近周末恰逢交割，接货者增多，贸易商交投氛围活跃，多数成交仍由贸易商贡献。  
        3、据我的有色网统计，全国锌锭总库存12.31  万吨，较本周一减少0.94  万吨，锌价暴跌贸易商积极出货，下游逢跌积极入市询价按需补库，价格刺激消费，出货情况良好库存下降明显。锌矿港口库存15.7  万吨，较上周减少3.1  万吨；铅矿港口库存1.1  万吨，较上周减少0.4  万吨。  
        4、伦敦LME锌库存减1825吨至243825吨。上期所锌库存较上周减16919吨至58016吨。上期所锌仓单增加427吨至16573吨  
        逻辑：下游消费淡季持续，市场出货并无实质改善。锌精矿价格整体随锌价下调，国内加工费小幅上调，国内加工费不同程度的上涨。目前锌精矿新增较难，并且矿山锌精矿品味有所下滑。锌价大跌，冶炼厂捂货惜售，致使市场上流通货源紧张，贸易商手中存货偏少，出货谨慎，接货较为积极，预计本周沪锌震荡整理概率加大。  
        操作建议：观望  
        风险因素：美元指数大幅波动，保税区锌锭库存迅速流入国内