太平洋证券-银行业：6月社融及M2点评-180713

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        报告摘要
        7  月13  日，央行官网发布《2018  年6  月末社会融资规模存量统计数据报告》、《2018  年上半年社会融资规模增量统计数据报告》和《2018  年上半年金融统计数据报告》。
        6  月份社融增量为1.18  万亿元，环比多增4192  亿元，同比少增5918  亿元。其中，6  月份人民币贷款增加1.67  万亿元，同比多增2268  亿元；外币贷款减少364  亿元，同比多减436  亿元；委托贷款减少1642  亿元，同比多减1610  亿元；信托贷款减少1623  亿元，同比多减4104  亿元；未贴现银行承兑汇票减少3650  亿元，同比多减3421  亿元；直接融资中股票融资257  亿元，同比减少229亿元；债券融资净融资1300  亿元，同比增加1469  亿元。
        6  月末社融存量为183  万亿元，同比增长9.8%，增速较5  月末下降0.5  个百分点。其中，6  月末人民币贷款规模为128  万亿元，同比增长12.7%；外币贷款以人民币折价后为2.53  万亿元，同比下降3.4%；表外融资方面，委托贷款规模为13.17  万亿元，同比下降4.6%；信托贷款规模为8.35  万亿元，同比增加10.1%；未贴现银行承兑汇票为4.17  万亿元，同比下降6.7%；直接融资方面，债券融资规模为19.2  万亿元，同比增加8.7%，股票融资规模为6.9亿元，同比增加11.2%。
        6  月份M2  同比增速下滑0.3  个百分点，M1  增速上升0.6  个百分点。6  月末，M2  余额为177  万亿元，同比增长8.0%，增速比5月末下降0.3  个百分点；M1  余额54  万亿元，同比增长6.6%，较5月末上升0.6  个百分点。流通中货币余额为6.96  万亿元，同比增长3.9%。上半年净回笼现金1056  亿元，信贷紧缩的政策影响依旧延续。
        6  月份社融增量提升主要靠人民币贷款增量拉动。6  月份金融机构人民币贷款增加1.84  万亿元，环比多增6900  亿元，同比多增3054  亿元。6  月份人民币存款增加2.1  万亿元，环比多增8000  亿元，同比少增5400  亿元。
        投资建议：重点关注综合竞争力强的招商银行、工商银行。
        风险提示：严监管的政策风险；信用风险；市场风险。