天风证券-大禹节水-300021-乡村振兴逐步深化，公司业绩高速增长！-180715

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        事件：
        1、公司披露半年度业绩预告，预计实现归母净利润5502.93  万元-6371.82万元，同比增长90%-120%。2、公司董事长王浩宇先生增持公司443  万股股票，占公司目前总股本的0.556%，累计增持金额2,676.89  万元，彰显出对公司未来发展的信心。
        把握乡村振兴机遇，公司订单业绩高增长！
        报告期内，公司积极响应国家乡村振兴战略，进一步发挥全产业链和技术突出的优势，各项业务经营情况稳定上升，“三农三水”（农业高效节水、农村污水处理和农民安全饮水）各个业务领域陆续实现项目落地和施工，传统项目订单、云南省和天津市武清区等重点项目的贡献较大。尤其是报告期内，公司落地天津武清15.92  亿元的农村污水处理的PPP  订单，是公司成立以来最大的PPP  订单，加上公司在云南宾川（2.8  亿元）和祥云（1.48亿元）的订单，公司上半年获取的PPP  订单总额达到20.2  亿元，而公司去年全年的订单总额不足30  亿。
        公司受益国家战略落地：乡村振兴推动农田和农村水利发展黄金期！
        乡村振兴上升至国家战略，7  月初习近平总书记再度要求将乡村振兴摆在优先位置，我们预计农业和农村将成为国家发展和投资的重中之重。“十三五”期间，国家计划新增农田高效节水面积1  亿亩，较“十二五”翻一倍；计划新增农村综合整治数量（13  万个建制村）较2016  年存量数量（7.8  万个建制村）几乎翻倍，预计总投资额近3000  亿！此外，近期中美贸易战彰显我国农业生产效率落后，加大基础设施投资势在必行！
        公司强化与地方水务投资平台的合作，卡位之势已成，为公司未来订单和业绩的放量打下基础！
        当前行业仍然处于跑马圈地的阶段，公司作为龙头，竞争优势凸显；公司强化与国泰节水、重庆水务、甘肃金控、宁夏水务等地方水务投资运营平台及金融平台的合作，卡位之势已成。随着合作的推进，我们预计公司的订单有望加速释放。2017  年公司实现新增订单29.64  亿元，同比增长88%，预计18  年仍可维持高增长！
        给予“买入”评级：
        在乡村振兴加速推进的背景下，我们预计公司订单和业绩有望持续高增长，预计2018-2020  年，公司归母净利润为3.06  亿元和4.87  亿元和7.53  亿元，增长率分别为220.97%、59.19%和54.50%，EPS  分别为0.38  元、0.61  元和0.94  元，给予18  年25  倍估值，目标价9.5  元。
        风险提示：1、国家政策变更；2、竞争激烈；3、订单落地不及预期。