开源证券-食品饮料行业周报：上半年食品烟酒价格同比上涨0.8%-180716

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        上周板块及上市公司表现
        食品饮料板上周在震荡整理后稳步走高，全周收于11766.48  点，当周上涨5.99%，跑赢上证指数2.94  个百分点。从一级行业来看，食品饮料当周在申万一级行业中表现相对较好，排名至第6  位。二级子行业全部收涨，仅有食品综合（7.09%）、啤酒（6.98%）、调味品（5.36%）涨幅超过5%，除了肉制品板块表现相对较差以外，其他板块均有1.5%以上的涨幅。从个股来看，当周个股多数上涨，除加加食品、麦趣尔、汤成倍健3  家停牌之外，当周69  家收涨,1  家收平，5  家收跌。开源食品投资组合涨幅10.09%，跑赢申万食品饮料指数4.10  个百分点；全年涨幅20.39%，跑赢申万食品饮料指数18.34  个百分点。
        行业及上市公司重点消息
        ★泸州老窖：国窖1573  全国发全国停货通知
        ★伊力特宣布因成本上涨及配合战略，旗下产品全面上调价格
        ★水井坊25  亿投资邛崃基地项目
        ★统计局：上半年食品烟酒价格同比上涨0.8%
        ★帝亚吉欧加快推进对水井坊20.29%股权收购
        行业数据追踪
        上游产品价格方面，猪肉板块价格有所回升，仔猪价格上涨0.22  元至24.74  元，生猪价格上涨0.11  元至11.67  元，猪肉价格上涨0.02  元至17.79  元。乳品价格涨跌不一，牛奶价格持平至11.54  元，酸奶价格下降0.02  元至14.32  元，国外品牌婴儿奶粉上涨0.01  元至227.26  元，国内品牌婴儿奶粉上涨0.24  元至180.52  元，中老年奶粉上涨0.04  元至94.79  元。小麦价格上涨41.60  元至2424.00  元/吨；玉米价格下降3.80  元至1765.10  元/吨；黄豆价格上涨14.60元至3744.80  元。白砂糖价格上涨0.01  元至11.39  元/公斤。
        投资策略
        市场情绪未得到有效修复前，食饮板块走势还将持续受到市场波动的影响，随着上市公司半年报逐步披露，业绩分化也将引导市场关注中报表现更加稳定的公司。再次提醒投资者我们对于食饮板块消费升级（尤其是三四线城市升级加速）、消费路径品牌化、坚守行业龙头的研究逻辑。细化到子行业，对乳制品、大众品等子行业来说，一线城市由于人均收入相对较高，消费升级启动较早，升级空间相对饱和，我们更加看好三四线城市人均收入的提升带来的庞大的增量以及未来对县乡地区市场的下沉。白酒板块在茅五国窖拉动的空间下依次向下传导，次高端白酒及区域性龙头受益更加明显。啤酒整体迎来行业拐点，消费升级整体提速。未来投资主线主要有：（1）估值较低，业绩相对稳定，同时分红率和股息率高的龙头企业，（2）标的相对稀缺的细分行业龙头，（3）国企改革相关概念。板块方面，调味发酵品、食品综合、乳品等板块景气度较高，高端啤酒进口增长迅猛，消费升级大环境下对高品质国产啤酒的要求上升，给于啤酒行业产品升级的机会，可从中寻找优质标的。我们18  年的投资组合推荐泸州老窖（000568）、安琪酵母（600298）、海天味业（603288）、伊利股份（600887）、涪陵榨菜（002507）、西王食品（000639）、山西汾酒(600809)、重庆啤酒(600132)，建议关注桃李面包的表现。
        风险提示：宏观经济下行，食品安全问题，政策风险