安信证券-传媒行业周观点28期：芒果TV作为互联网视频媒体，核心在于以内容创新刻画出辨识度-180714

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        ■下周投资观点
        基于我们前期发布的视频行业研究报告《视频平台：三分天下的格局并非铁板一块》，相较海外奈飞付费逻辑清晰的视频流媒体龙头，近五年来国内视频平台的打法，多数为流量思维下的多元化商业变现。现有的竞争格局下，破局之处在于如何能低成本积累用户粘性，如小众内容维持用户粘性的成本是大众内容的十分之一，在粘性成本视角下，三分天下的铁板之外出现两大变数：1）B  站；2）芒果TV。在行业研究报告《为什么芒果TV  是互联网视频媒体，而非视频平台？》中，我们对比了媒体思维与平台思维的差异，相较于互联网平台内容的“人设”是拉新与留存用户，媒体思维下的内容运营，其“人设”是有所为、有所不为。在上述两份行业报告基础上，本周我们以深度报告的形式，阐述芒果TV  作为互联网视频媒体，其关键在于以内容创新刻画出辨识度。业绩预告密集期，个股分化明显，我们看好以快乐购为代表的、中长线发展逻辑清晰的个股。
        ■本周市场表现、重点报告、公司要闻
        上周上证综指、深证成指、创业板指、传媒互联网板块指数分别上涨3.06%、4.66%、5.01%、1.12%。上周传媒互联网板块内个股涨幅前三为世纪天鸿（17.38%）、快乐购（16.98%）、科斯伍德（14.70%）；板块内个股涨幅后三为印纪传媒（-40.94%）、北京文化（-17.22%）、吉翔股份（-13.62%）。
        ■本周公司要闻：
        1、影视子版块业绩预告：【华策影视】预计2018  年上半年度归母净利润约为2.47  亿元-3.16  亿元，同增-10%-15%；【唐德影视】预计2018  年上半年度归母净利润约为0.85  亿元-0.95  亿元，同增41.49%-58.14%；【光线传媒】预计2018年上半年度归母净利润约为20.4  亿元-21.4  亿元，同增409%-434%；【华谊兄弟】预计2018  年上半年度归母净利润约为2.58  亿元-2.88  亿元，同减33%-40%；【幸福蓝海】预计2018  年上半年度归母净利润约为0.76  亿元-0.95  亿元，同增16.12%-45.14%；【快乐购】预计2018  年上半年度归母净利润约为4.95  亿元-5.90亿元，同增49.09%-77.70%；
        2、教育子板块业绩预告：【立思辰】预计2018  年上半年度归母净利润亏损0.52亿元至-0.57  亿元；【科斯伍德】预计2018  年上半年度归母净利润约为0.72  亿元-0.75  亿元，同增655%-685%；【开元股份】预计2018  年上半年度归母净利润约为0.61  亿元-0.72  亿元，同增10%-30%；【世纪鼎利】预计2018  年上半年度归母净利润约为0.29  亿元-0.44  亿元，同减40%-60%；
        3、其他子版块业绩预告：【昆仑万维】预计2018  年上半年度归母净利润约为5亿元-6.15  亿元，同增30.11%-60.04%；【当代明诚】预计2018  年上半年度归母净利润为0.85  亿元-1.3  亿元，同增313%-532%；【恒信东方】预计2018  年上半年度归母净利润为1.85  亿元-2  亿元，同增202%-226%；【南通锻压】预计2018年上半年度归母净利润约为0.32  亿元-0.35  亿元，同增2546%-2794%。
        ■下周推荐标的
        中长线发展逻辑清晰的个股，包括浙数文化、分众传媒、昆仑万维、迅游科技、中文传媒、光线传媒、北京文化、掌阅科技、完美世界、吉比特、风语筑、恒信东方、快乐购、吉翔股份、平治信息等。
        ■风险提示：政策监管超预期、SP  平台竞争恶化、公司治理、商誉增速过快带来的减值等风险。