商络电子(300975)-调研纪要-251020

投资者关系活动类别

√特定对象调研 ☐ 分析师会议

☐ 媒体采访 ☐ 业绩说明会

☐ 新闻发布会 ☐ 路演活动

☐ 现场参观

☐ 其他（请文字说明其他活动内容）

参与单位名称及人员姓名

中信证券 余经纬 王涛 李天雄

时间

2025年10月17日 13:00-14:30

地点

公司会议室

上市公司接待人员姓名

董事、董事会秘书兼财务负责人 蔡立君

投资者关系活动主要内容介绍

问题1：收购立功科技后，公司在内部协同降本及未来发展层面，预计将产生哪些效果？双方又有哪些核心共同发力点？

答：1）协同效应方面：双方在代理权方面和客户群体方面重合度均较低，可有效避免内部竞争，实现资源互补，存在较强的协同效应。2）能力互补方面：公司与立功科技相比在被动器件的销售能力上更具优势，在销售渠道、交付效率及客户需求快速响应上表现突出；立功科技则在汽车领域积累了较强的竞争优势，且具备较强的方案设计开发能力。双方可在相关能力上实现互补和协同。此外，双方可进一步协同，将立功科技团队在汽车领域积累的技术优势及经验拓展应用至其他行业市场。

问题2：当前半导体行业自2022年开启复苏进程，如何看待未来几年的发展趋势？

答：与以往由短期供需失衡驱动的周期性行情不同，公司判断本轮半导体景气周期预计维持时间将较长，核心逻辑源于两大结构性驱动力的支撑：AI算力需求主导的全产业链拉动和国产替代的确定性推进。综合来看，短期虽可能因库存调整或外部政策波动出现阶段性调整，但中长期而言，AI算力需求的持续释放与国产替代的深化，将共同支撑半导体行业维持景气态势。

问题3：公司毛利率高于其他分销企业的核心原因是什么？在整合立功科技后，公司合理的净利率与净资产收益率预计将达到什么水平？

附件清单（如有）

无

日期

2025年10月20日