招商轮船(601872)-线上会议纪要-250909

投资者关系活动类别

□特定对象调研 □分析师会议

□媒体采访 □业绩说明会

□新闻发布会 □路演活动

□现场交流 √线上会议

□投资策略会 □其他

参与单位名称

中欧基金、海通资管、鹏华基金、农银理财等15余家机构投资者

时 间

2025年9月5日

地 点

线上会议

上市公司参加人员姓名

董事会秘书孔康

投资者关系活动主要内容介绍

问题1：上半年各船型或团队板块的业绩表现中，哪些符合或好于计划，哪些低于预期？

答：油轮板块总体表现正常，1月因去年年底市场低迷仅完成不到3万美元/天，但2-6月均表现良好，二季度平均TCE水平预计跑赢Frontline等国际头部油轮公司，上半年总体跑赢指数10%。干散货板块上半年指数低迷，虽跑赢指数较多，但盈利回报不高；Cape及长租散货船在低迷阶段出现阶段性亏损，总体符合预期。集装箱板块二季度有一点增收不增利，规模持续扩大但受到自有船百分比偏低、新开航线及细分市场竞争格局变化等结构性问题影响。滚装板块盈利主要受市场运费持续下滑影响。问题2：对于散货、油轮、集装箱船等板块四季度旺季的市场看法及公司计划如何？

答：从行业格局看，预计今年油轮和散货下半年将回到正常季节性，预计表现会比上半年好，这是航运市场宏观环境的积极变化。个人看好VLCC、干散货（尤其是大船）下半年可能存在向上机会，希望下半年业绩会有更好的表现。

问题3：近期VLCC价格上涨的主要直接原因是什么？

答：近期VLCC价格上涨主要受结构性因素及市场情绪共同推动，大西洋货盘数量和中国需求均略超预期。中东货量方面，九月份中东VLCC货盘量预计在九月中下旬以后预计可能出现明显边际变化，业内有机构预测四季度中东VLCC货盘数量将达到169个/月，如兑现将较7、8月份增加近20个货盘。运费方面，8月21日从中东VLCC运价指数从WS50点跳升至WS60点以上，最高达68点，目前在60点平台位置基本站稳，后续向上的概率更高。租家通过私下做货、租用老旧船和刚出坞修的船等（俗称红字船）打压运价的手段在旺季来临前逐渐失效，船东情绪提振，对旺季预期逐步提高。同时，西非、美湾等市场货盘数量略超预期，欧美假期成品油消费高峰结束炼厂进入秋季检修，预计原油出口将增加。短期来看，运价上行概率较大，展望四季度目前格局比较有利船东。