中信建投-房地产行业REITs周报：不动产私募投资基金试点指引发布，联动REITs打造不动产金融闭环-230226

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　　核心观点
　　本周REITs指数小幅回调，前期累计涨幅高的产品多有所回调。REITs利好政策持续出台，周内《不动产私募投资基金试点备案指引(试行)》发布，不动产私募投资基金试点的启动将有助于规范Pre-REITs基金市场，并为现有基础设施REITs业态培育更多的成熟资产，同时也为基础设施REITs试点向商业地产领域扩展培育资产；股债比、杠杆比例、扩募要求等条款的适当放松为Pre-REITs基金的设立与发展创造了良好的市场条件与窗口，长期看能够提升各类型主体参与Pre-REITs基金的意愿，为REITs市场注入长久活力。
　　行业动态信息
　　不动产私募投资基金试点指引发布，重庆推出12条措施支持REITs发展。本周主要政策信息如下：1）2月20日，中基协发布《不动产私募投资基金试点备案指引（试行）》，允许符合要求的私募股权基金管理人在具备初步募资和展业计划的基础上设立不动产私募投资基金，引入机构资金，投资特定居住用房、商业经营用房和基础设施项目等。2）2月20日，重庆市发改委发布《关于重庆市推进基础设施不动产投资信托基金（REITs）产业发展的若干措施》，主要从加强项目储备推介、加强组织保障和风险防范及完善配套支持政策等方面支持REITs发展。3）2月24日，人民银行、银保监会发布《关于金融支持住房租赁市场发展的意见（征求意见稿）》，其中提及稳步推进房地产投资信托基金（REITs）试点工作，在把控风险前提下，募集资金用于住房租赁企业持有并经营长期租赁住房。
　　市场指数小幅回调。1）本周REITs指数先涨后跌，收于1054.69，较上周下跌0.8%。周内加权日均换手率为0.91%，较上周下降0.22个百分点，全周交易量约为3.41亿份，较上周下滑24.5%；2）周内产权类REIT下跌0.8%，特许经营权类REIT下跌0.6%；3）本周子板块均有所下跌，其中保租房REIT跌幅最大，下跌1.0%；仓储物流REIT跌幅最小，下跌0.49%；4）嘉实京东仓储物流REIT涨幅最大，上涨0.53%；国泰君安临港创新产业园REIT高位回调，下跌最多，周内下跌3.8%。
　　山东省首单Pre-REITs落地。1）2月22日，济南高新控股集团、兴业银行与兴业证券共同出资设立的济高兴业基础设施投资基金完成备案，基金首期规模为15亿元，以公募REITs标准作为资产孵化培育方向，打造产业园区投、融、管、退运作平台。
　　风险提示：1、审批及发行进展不及预期的风险2、疫情超预期影响REITs项目经营；3、政策出台不及预期的风险。