国信证券-传媒行业周报：“ChatGPT+搜索”催生New Bing，多家公司计划接入“文心一言”-230220

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　　核心观点
　　传媒板块本周表现：跑赢沪深300和创业板指。本周（2.13-2.17）传媒行业上涨0.05%，跑赢沪深300（-2.33%）和创业板指（-4.68%）。其中涨幅靠前的分别为汤姆猫、凯撒文化、冰川网络、因赛集团等，跌幅靠前的分别为国联股份、福石控股、全通教育、天龙集团等。横向比较来看，本周传媒板块在所有板块中涨跌幅排名第6位。
　　重点关注：“ChatGPT+搜索”催生New Bing，国内有望依托“文心一言”探索场景应用。1）海外：嵌入ChatGPT模型的New Bing更有时效性、标注了信源，且可根据用户反馈完善结果。我们认为New Bing有望推动搜索引擎商业模式变革从而撼动搜索市场格局，短期来看谷歌或受冲击：a)微软1月以来最高涨幅近20%，谷歌2月以来跌幅14%；b）谷歌商业变现大头来自搜索广告，在谷歌FY2022的收入中81%自广告，其中搜索引擎等广告收入占比约58%；c）谷歌在全球搜做引擎市占率达93%，Bing、百度分别为3%和0.65%；2）国内：A股多家传媒公司拟接入百度文心一言，相关公司有望探索虚拟人、内容生产宣发、虚拟空间、数字营销等场景应用。具体来看，a）ChatGPT仍有内容监管漏洞，接入国内自己的大模型更加自主可控；b）从微软当前动态来看，ChatGPT未对中国用户开放注册，同时微软未宣称ChatGPT定制版本模型的时间及路径；c）百度在AI方面有先天优势，预训练大模型技术积累深，海量中文自然语言数据更贴合中文语境，产品本土化效率更高。
　　本周重要数据跟踪：芒果TV综艺持续领先。1）本周电影票房8.78亿，环比减少35.86%。票房前三名分别是《流浪地球2》、《满江红》和《深海》；2）综艺节目方面，《大侦探第八季》、《快乐再出发第二季》和《妻子的浪漫旅行第六季》排名居前。前10的综艺中芒果TV占7席；3）本周游戏方面，根据SensorTower数据，2023年1月中国手游出海收入前三名为米哈游《原神》、三七互娱《Puzzles & Survival》和腾讯《PUBGMOBILE》；4）海外数字藏品市场，最近7日成交额前三名为Azuki、Otherdeed forOtherside和Mutant Ape Yacht Club（无聊猿）。
　　投资建议：1）外部负面冲击减弱之下的基本面及估值低位修复可能，重点推荐线下娱乐及广告营销产业链，自下而上关注低估值游戏个股，影视IP推荐万达电影、光线传媒、华策影视、阅文集团等；广告营销及互联网产业链推荐分众传媒、芒果超媒、哔哩哔哩、兆讯传媒等标的；游戏板块推荐恺英网络、三七互娱、吉比特、完美世界等标的；潮玩行业关注泡泡玛特；2）关注元宇宙、web3为代表的新科技落地进展，近期ChatGPT全球范围引发关注，建议关注相关主题投资机会，推荐视觉中国、中文在线等标的。
　　风险提示：监管政策风险；业绩风险；商誉及资产减值风险等。