中信建投-银行业：引导银行脱虚向实，行业分化进一步加大-230219

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　　核心观点：
　　2023年资本管理办法出台，差异化资本监管体系进一步细化大中型银行资本管理，同时降低小银行合规成本。对于银行业务而言，第一，细化企业贷款风险权重、降低地方一般债权重，提高自营投资金融债及同业投资权重，将进一步引导银行资金脱虚向实，强化宽信用效果；第二，房地产贷款风险权重有升有降，按揭普遍下降而非审慎开发贷上升，加大银行间分化；第三，合格投资者信用卡贷款权重下降，优质零售银行资本集约效应增强。
　　事件：
　　2月18日，银保监会正式发布《商业银行资本管理办法（征求意见稿）》，正式实施时间为2024年1月1日。
　　简评
　　1.构建差异化资本监管体系，上市银行中31家为第一档，11家为第二档：
　　为了使资本监管与银行资产规模和业务复杂程度相匹配，降低中小银行合规成本，“2023年新规”按照业务规模和风险差异将银行划分为三个档次。42家上市银行中，6家国有行、9家股份行、14家城商行和2家农商行为第一档，3家城商行及8家农商行第二档，无第三档（具体银行名称请参见正文）。
　　2.进一步引导银行经营脱虚向实，强化宽信用效果，推动产业向头部集中，中小微企业继续支持：
　　2023年新规进一步细化企业贷款风险权重，投资级（主要为大型国央企、上市公司）企业贷款和中小企业贷款风险权重将从100%分别下降至75%和85%，小微企业贷款风险权重保持75%不变。与此同时，地方政府一般债风险权重从20%降至10%。我们认为，以上三大核心变化将更有利于宽信用传导，继续支持小微企业的同时，推动产业头部集中。
　　2023年新规提高银行自营资金投资金融债及同业业务风险权重，鉴于目前并没有A+级银行，投资A、B、C级银行债券均将提高资本占用。我们认为，这将进一步引导资金脱虚向实，回归业务本源，预计银行自营盘金融债投资将逐步压降，控制同业投资。
　　3.房地产贷款权重有升有降，按揭普遍下降，非审慎开发贷上升，房地产风险暴露资本占用加大：
　　对于房地产按揭贷款，考虑到我国首付比例大多高于30%，LTV低于70%，且还款来源不实质依赖于抵押房产产生的现金流，预计住房按揭风险权重将从此前的50%下降至40%或45%。对于房地产开发贷，对于不符合审慎要求的房地产开发贷上调风险权重（房地产开发贷审慎要求请参见正文），从100%升至150%。我们认为，这将进一步引导商业银行审慎开展房地产业务，对于开发贷聚焦优质客户、优质项目、优质区域的银行资本要求不变，而开发贷业务违约风险较大的银行而言资本压力将加大，预计将再度拉大银行间的分化。
　　4.合格投资者信用卡贷款权重下调，利于优质零售银行节约资本：
　　考虑到国内银行发放的消费贷及经营贷均不超过1000万，因此零售贷款风险权重没有额外增加的压力。同时，针对信用卡贷款，2023年新规将合格交易者的风险权重从75%降至45%（合格投资者定义请参见正文）。我们认为，这将更加利好聚焦优质客户的零售银行，相关信用卡风险权重显著下调节约资本占用。
　　5.回归主业，行业分化，聚焦优质客群、风险管控能力强的银行资本集约效应更强：
　　预计行业整体的资本充足率将保持相对平稳的水平，不会有太大波动，但是各类资产的资本占用结构将发生较为明显的调整，或带动银行各项具体业务的规模和占比有所变化。与此同时，内评法资本节省程度有所提升，预计目前实施内评法的五大行及招行仍具备制度红利，这也将进一步激励自愿实施内评法银行的申请。
　　总体而言，2023年新规对银行业影响有以下两个方面：第一，进一步引导商业银行回归主业，资金脱虚向实，从资本管理的角度增强银行服务实体经济的动力；第二，进一步拉大行业分化，对于聚焦优质客群、风险管控能力更强的银行，资本集约性更优。
　　风险提示：（1）《商业银行资本管理办法》后续可能存在改动。（2）如果宏观经济大幅下滑，企业偿债能力削弱，资信水平较差的部分企业可能存在违约风险，从而引发银行不良暴露风险和资产质量大幅下降。（3）疫情可能存在反复，影响对公端企业经营和零售端客户消费，从而对信贷需求产生较大不利影响，资产规模扩张受限。（4）宽信用政策力度不及预期，经济维持较高发展增速的动能减弱，从而对银行信贷投放产生较大不利影响。（5）零售转型效果不及预期，权益市场出现大规模波动影响银行财富管理业务。