中信建投-普蕊斯-301257-SMO龙头企业， 2023年有望迎来戴维斯双击-230207

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　　核心观点
　　普蕊斯是国内SMO龙头企业，服务的客户以跨国药企、国内大型制药企业、CRO为主，2022H1订单增速达到57.8%，预计将维持高增速，支撑公司2023年收入高增长。此外，2023年疫情扰动有望减轻，防疫支出减少，推动净利润率提升，有望迎来戴维斯双击。
　　简评
　　SMO行业发展快速，龙头企业优势突出
　　SMO负责伴随着新药研发活动而发生的，除医学判断以外的所有事务的管理。SMO将项目管理功能导入新药研发临床试验过程，从临床试验机构角度出发，以高效、经济的方法引导、推进临床试验进度，提高试验的质量，确保临床研究过程符合GCP和研究方案的规定，从而促进临床试验研究的规范化发展。
　　2015年之后，国内药监部门对临床数据的质量要求提高，同时国内创新药快速发展，制药企业的新药临床试验对SMO服务的需求迅速增加。
　　公司项目经验丰富，助力多个创新药上市。公司SMO执行项目数量稳步增长，承接的项目以管理难度大、流程复杂的新药临床试验为主，因此公司积累了丰富的项目执行经验。截至2022H1，公司正在进行的SMO执行项目1184个，累计承接超过2100个国际和国内SMO项目，其中，公司参与客户ADC项目
　　16个，参与双抗项目19个，参与CAR-T项目45个，参与PD1、PD-L１项目100个，参与新冠项目10余个。