中信建投-政策周报：刘鹤与美财长会谈，美国采取特别措施避免违约-230123

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　　核心观点
　　本周宏观政策重点关注：（1）29省将年度增长目标定为5%左右或更高，考虑到经济复苏进程和基数效应，实现可能性较大；（2）刘鹤与美财政部长耶伦会谈，加深中美合作；（3）美财政部采取特别措施避免债务违约，2月加息25bp可能性上升。
　　摘要
　　1、国家发改委：31个省区市中有29个将今年经济增长预期目标定为5%左右甚至更高
　　简评：2022年全国GDP增速低于政府工作目标，全国GDP增速为3%，仅稍高于2020年的2.2%。2023年随着疫情防控政策持续优化，全国经济形势复苏，考虑到2022年基数较小，结合2021年8.4%的增长速度，2023年大概率能实现5%增速。
　　2、刘鹤与美财政部长耶伦会谈
　　简评：当前中国处于逐步摆脱疫情影响的经济复苏关键期，而美国则是要把握好加息遏制通胀和避免经济衰退的平衡，在这一特殊时间节点，中美双方加强合作，避免升级冲突，对于中美双方均较为有利。刘鹤作为中美全面经济对话牵头人，邀请耶伦适时访华，有利于进一步改善中美，升级双方合作。
　　3、美财政部采取特别措施避免债务违约
　　简评：随着1月19日美国债务触及上限，美国财政部宣布采取特别措施避免债务违约，然而这一措施很难持续。为应对债务危机，在不加税的前提下，可行的道路一是提高或暂时取消债务上限，二是削减支出。近年来，美国国债规模持续攀升，叠加美联储加息，国债利息支出飙升，有报道称美国今年三季度国债支出较一年前上涨24%，比两年前上升43%。在沉重的债务负担前，美联储加息进程可能放缓，结合美联储相关人士表态，美联储二月加息25个基点的可能性逐步攀升。
　　风险分析：（1）既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位。（2）秋冬季节流感频发，新冠疫情新增确诊人数上升，全国疫情防控压力仍然较大。（3）经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧。（4）去年年初以来，股票市场、外汇市场、房地产市场等均较为低迷，市场情绪存在进一步转劣可能，国际资本市场风险传染也有可能诱发国内资本市场动荡。（5）土地出让收入大幅下降导致地方政府债务规模急剧扩大，地方政府债务违约风险上升。（6）地缘政治对抗升级风险，俄乌冲突不断，国际局势仍处于紧张状态。