中信建投-物流行业：1月初快递件量增速超20%，春节淡季件量或创新高-230111

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　　行业综述：
　　从交运各子板块相对沪深300的表现来看，本周（1月3日-1月6日）交运板块整体保持稳定，快递板块上涨1.45%。
　　快递：1月初快递件量增速超20%，春节淡季件量或创新高
　　快递员上岗率已达94.9%，1月初快递件量增速超20%。1月6日，国务院新闻办公室举行新闻发布会，国家邮政局副局长表示：1月5日全国快递员上岗率已经达到94.9%，积压件的数量较前期已经出现了大幅削减，快递服务已经有效恢复。2022年前5天，国快递业务量日均数据已经达到了3.7亿件，与去年同期相比增长了16.7%。根据交通部数据，2023年1月（截至8日）累计日均3.81亿件，较12月日均3.32亿件，环比增加14.79%；较2022年1月全月日均3.15亿件，同比增加20.91%，展现出“阳达峰”后的强劲复苏。
　　2023年春节淡季或创新高，国家邮政局对春节期间行业运行进行专项部署，主流电商平台及物流行业加大一线人员补贴。根据国家邮政局数据，2021年、2022年春节假期7天平均单日业务量相当于全年平均单日业务量的15%左右。2023年春节国家邮政局专门制定了《邮政快递业2023年春节期间寄递服务保障工作方案》，快递企业均宣布春节不打烊，其中顺丰设置了超过2个亿的春节专项激励包，节日期间还将额外投入近2个亿，针对网点、中转场等场地值守人员提供能量补给。
　　2022年12月受疫情影响，快递业务量收预计与去年基本持平。1月6日国家邮政局公布了2022年12月中国快递发展指数报告，12月快递业务量收预计与去年基本持平。12月1日-12日，全网揽收量约为43.03亿件，同比上升5.6%，日均揽收量达3.6亿件，12月12日突破4.5亿件。17日-25日，部分地区疫情相继进入高峰时段，部分从业人员被感染，导致邮政快递网络运行受到影响，行业规模有所下滑，日揽收量均低于3亿件。12月26日起，行业服务能力逐渐恢复至常态，日揽收量重回3亿件以上。
　　从长期视角看，快递行业进入“供给为王”时代，强大融资能力和资产持续投入才是真正提升市占率、格局优化、产生超预期收益的关键。建议关注顺丰控股、中通快递、京东物流（德邦股份）。
　　风险分析
　　疫情再次加剧造成全球经济的大面积崩溃
　　南非新冠变异毒株“Omicron”来势凶猛，后续新冠变异病毒仍存在其他发展的可能性，或带来疫情再次严重加剧，造成全球经济的大面积崩溃，类似于2020年初新冠疫情爆发的情形，届时全球快递物流需求或大幅下降。
　　电商快递需求增长低于预期
　　快递件量较大部分来源于电商快递，需求增长存在低于预期风险。回顾2020年，经历了新冠疫情短暂冲击的快递行业受益于线上渗透率的加速提升，需求出现超预期增长；同时，电商平台间竞争加剧，各类促销活动频出，带动快递行业件量增速表现优异，后续电商平台营销费用存在不及预期风险，带来电商快递需求增长低于预期。
　　快递行业价格战愈演愈烈
　　当前各地快递价格监管政策下，快递行业价格战硝烟散去；但是快递企业产能扩张仍未完全落地，当快递行业需求不及预期，或处于淡季之中，无法满足快递行业整体产能利用率时，快递行业价格战存在愈演愈烈风险。
　　劳务用工成本提升超出预期
　　快递企业价格战期间，派费成本显著降低，导致快递一线员工收入下降。目前国内多地出台保障快递小哥收益相关政策，叠加劳务用工成本持续处于提升状态，快递企业劳务用工成本提升存在超出预期可能。