兴业证券-煤炭行业周报：煤价节前企稳，布局年后复苏-230109

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　　动力煤：港口煤价企稳，坑口涨跌互现
　　动力煤港口价格：1月6日，秦皇岛动力煤平仓价为1195元/吨，周降3元，周环比基本持平；2023年1月，动力煤长协价（Q5500）为728元/吨，同比增长0.4%，月环比持平。
　　产地坑口价：1月6日，山西大同Q5500坑口含税价1035元/吨，周下跌39元/吨；鄂尔多斯Q5500坑口含税价959元/吨，周下跌13元/吨；陕西榆林Q5800坑口含税价1185元/吨，周上涨12元/吨。
　　国际动力煤：2022年12月23日，欧洲ARA港到岸价为238.5美元/吨，周持平；南非RB港离岸价为188.3美元/吨，周下跌22.4美元/吨；澳洲NEWC港离岸价为402美元/吨，周下跌4.3美元/吨。
　　库存：北港：1月7日，北方港口煤炭库存2343万吨，周增加95万吨。下游：1月5日，沿海八省终端用户库存2990.5万吨，周减少1.3万吨；可用天数14.7天，周减少0.5天。同期，内陆17省终端用户库存7667.1万吨，周减少50.7万吨；可用天数19.1天，周持平。
　　需求：1月5日，沿海八省终端用户近7日平均日耗203.1万吨，周基本持平；内陆17省终端用户近7日平均日耗400.0万吨，周基本持平。
　　国内产量：1月1日，晋陕蒙三地合计煤炭周产量2653万吨，周环比减少13.3万吨；其中，山西、内蒙、陕西分别周产842.0/1165.7/645.5万吨，周环比变化-13.3/-6.4/-0.4万吨。
　　焦煤焦炭：焦煤价格运行平稳。焦煤：1月6日，京唐港主焦煤库提价2730元/吨，周持平。进口焦煤方面：1月6日，峰景矿硬焦煤收报316.0美元/吨，周上涨39美元/吨。焦炭：1月6日，焦炭价格指数2605元/吨，周降76元/吨；焦炭成本指数2954元/吨，周降78元/吨；成本指数高出价格指数349元/吨，差额较上周基本持平。
　　下游变化：螺纹钢价格持续上升。炼焦煤库存：1月6日，国内独立焦化厂炼焦煤库存1025.7万吨，较上周同期增加12.8万吨；国内样本钢厂炼焦煤库存886.2万吨，较上周同期增加22.5万吨。下游钢厂：1月6日，全国主要城市螺纹钢库存436.6万吨，周增46.7万吨；上海20mm螺纹钢含税价4120元/吨，较上周同期增加60元/吨。
　　期货：焦煤期货窄幅震荡。1月6日，动力煤期货（活跃合约）结算价921元/吨，周持平；焦炭期货（活跃合约）收盘价2678.0元/吨，周跌3元/吨；焦煤期货（活跃合约）收盘价1823元/吨，周跌48元/吨。焦炭焦煤期货价差为855元/吨，周扩大45元/吨。
　　运输情况：沿海煤炭运价持续走弱。沿海煤炭运价：1月6日，中国沿海煤炭运价综合指数592点，较上周同期下跌13.8%；海运煤炭价格指数646点，较上周同期下跌11.4%。
　　本周观点：本周，煤价整体企稳。动力煤方面，沿海日耗已呈现节前状态，内陆日耗处于历史相对高位，各处库存基本处于历史平均水平，供需矛盾有所缓和。后续来看，节后复苏预期较强，重点关注节后复工的用能变化。焦煤方面，期货价格出现波动，随着淡季过半，下游钢价止跌反弹，预计焦煤价格将随着需求预期向好而提升。推荐组合：陕西煤业、山西焦煤、淮北矿业、中国神华、潞安环能、晋控煤业、兖矿能源、电投能源。
　　风险提示：经济增长失速、在建煤矿投产超预期、政策调控风险、安全监察力度升级等。