中信建投-【中信建投政策研究】如何理解近期国内政策的积极变化及未来投资机遇-221230

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　　本文分析了近期国内相关政策的积极变化，同时提出了相应的投资策略。
　　疫情政策方面，11月以来，我国疫情防控政策持续优化，有利于带动年底及明年经济复苏。与此同时，随着防疫政策的不断优化，近期新冠感染数量呈现上升趋势，导致部分居民产生了较强的预防性储蓄倾向，对回归正常经济生活的信心有待恢复，存在一定不确定性。疫情防控政策持续优化的主要原因在于恢复经济的压力，10月经济复苏进程不及预期，多项经济指标处于低位，优化疫情防控政策有利于拉动年底及明年一季度经济回升；加之奥密克戎毒株毒性相对更低以及我国居民疫苗接种率达到较高水平，新冠感染对居民健康威胁相对下降，我国已经具备疫情政策优化的各种条件。我们认为未来防疫政策将会由预防感染转向医疗救治，入境防疫政策优化也将带来境外旅游机会，并带动酒店、交通运输、旅游、餐饮、医药等相关行业复苏。
　　房地产政策方面，今年以来房地产市场持续低迷。房地产市场对于稳经济和防范系统性风险均具有重要影响。为支持房地产市场渡过当前困难阶段，金融支持房地产16条政策、支持房企融资“三支箭”政策、以及四大行提供离岸贷款支持等政策陆续出台，叠加此前人民银行宣布降息降准，房地产市场有望迎来拐点，较快回暖。现有政策力度较为充分，短期内以推进政策落实为主，以探索房地产市场新发展模式为辅。投资机会建议关注优质房企、REITs、房地产纾困基金和长租房相关投资机会。
　　外交政策方面，二十大以来我国外交动态频频，多国元首来华访问或在国外举行会晤，其中影响较大的是中美元首会晤、德国总理朔尔茨访华、欧洲理事会主席米歇尔访华以及中阿峰会。加强对外联系，有利于营造安全的经济发展环境，扩大朋友圈，打破美国对我围堵。投资机会建议关注一带一路相关主题企业，以及人民币国际化等长期投资主线。
　　风险分析
　　（1）既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期。（2）秋冬季节流感频发，新冠疫情新增确诊人数上升，部分地区疫情防控压力较大。（3）经济增速放缓，宏观经济基本面下行。（4）今年以来，股票市场、外汇市场、房地产市场均较为低迷，市场情绪存在进一步转劣可能。（5）地缘政治对抗升级风险，一是俄乌冲突不断，国际局势仍处于紧张状态；二是部分外国领导人对华不友善，国际经济及政治环境恶化。