中信建投-非银金融行业简评：“数据二十条”指导意见点评，要素价值确立，数据经营能力差异化将凸显-221220

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　　12月19日，中共中央、国务院正式发布《关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见》，该文件在6月由中央全面深化改革委审议通过，现予发布。指导意见是2020年4月发布的《关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》文件精神之延续，与之配套的还有财政部12月9日征求意见的《企业数据资源相关会计处理暂行规定》。
　　系列文件逐步明确了数据要素的价值，并提出加快构建相关基础设施。其实数据资产的重要性，早已被广泛认知，但相关法律法规的完善是为其保驾护航的根本，预计伴随制度法规不断完善，入账价值确定，市场主体在数据资源、数据产品方面的经营能力差异化将确立为重要核心竞争力。
　　指导意见的核心内容如下：
　　一、产权制度：数据持有权、加工使用权、产品经营权分置
　　1）对公共数据：确保安全的前提下向社会提供，用于产业/行业发展的公共数据有条件有偿使用；2）对企业数据：不涉及个人信息和公共利益的部分，产权归属企业，可用于获取收益；3）对个人数据：规范采集、授权可用、受托监管。
　　二、交易制度：统一全国标准，场内外相结合
　　1）定价：用于数字化发展的公共数据按政府指导定价有偿使用，企业与个人信息数据市场自主定价；2）场所：强化国家级数据交易所公共属性和公益定位，严控交易所数量，数据交易所与数据商功能分离；3）跨境：对影响或可能影响国家安全的数据处理、跨境传输、外资并购等活动进行安全审查。
　　三、分配制度：谁投入、谁贡献、谁受益
　　1）由市场评价贡献，按贡献决定报酬机制，同时发挥政府引导调节作用；2）个人、企业、公共数据分享收益，向数据价值和使用价值的创造者合理倾斜。
　　四、其他：支持浙江等地区和有条件的行业、企业先行先试
　　推荐关注：1）累计服务超6000家金融机构的大数据SaaS云服务商：百融云；2）沉淀小微商户数据的支付公司：拉卡拉、移卡；3）互联网金融：360数科、信也科技。
　　风险分析
　　宏观经济增速放缓，影响行业需求：经济增速放缓，宏观经济基本面下行，经济运行不确定性加剧，以消费者和金融机构为核心用户的泛金融数据行业需求可能遭受冲击。
　　资本市场情绪扰动：今年以来，股票市场、外汇市场、房地产市场等均较为低迷，市场情绪存在进一步转劣可能，国际资本市场风险传染也有可能诱发国内资本市场动荡。
　　政策发生重大变化给行业带来的不确定性：金融科技行业监管政策较为复杂，若相关行业的经营模式和展业方式受新的政策影响，或将产生重大变化。既有政策落地效果及后续增量政策出台进展不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻、落实不到位也会带来风险。
　　国际环境变化影响：目前美国持续加息，影响金融科技行业估值，同时市场对于海外衰退预期加强，对于海外收入占比较高公司可能形成影响。