兴业证券-化工行业周报：经济工作会议释放积极信号，继续关注磷矿需求向上，需求复苏助推R22、丁辛醇、TDI、DMF价格走高-221219

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　　中央经济工作会议定调积极，提振明年增长信心，化工品相关产业链需求预期改善。中央经济工作会议12月15-16日在北京举行，会议定调2023年重归经济增长信号，提振市场增长信心。对于化工品下游，会议提出（1）房地产：要确保房地产市场平稳发展，扎实做好保交楼、保民生、保稳定各项工作，叠加前期对房地产是国民经济的支柱产业的确认，预计2023年地产链相关化工品需求将迎好转；（2）消费：要着力扩大国内需求，要把恢复和扩大消费摆在优先位置，支持住房改善、新能源汽车、养老服务等消费，预计相关产业链化工品需求也将迎来好转。我们认为，当前化工品需求疲软，多个产品价格已跌至全行业普亏的位置，随着明年国内经济复苏，化工品需求将迎来改善，地产链、消费链等相关化工品盈利有望迎来持续上行。建议关注：地产链相关化工品如钛白粉、丙烯酸、纯碱、建筑胶等；消费链相关化工品如纺织化工品等。
　　冬储备肥需求较好，春耕预期向好，磷肥价格跳涨，磷矿石有望延续景气。下游冬储持续推进，下游中小型复合肥企业原料基本无备货，社会库存量低。下游备货+库存双低下推进原料采购，为来年春耕做储备，企业目前发运前期订单，并且部分企业延续停车状态，供给持续紧张。在供需双向利好之下，磷酸一铵以及磷酸二铵的价格已经连续一个月上涨，目前大部分磷肥企业不接新单。上游方面，当前磷矿石供需仍紧，后续冬储+春耕、磷酸铁新产能投产与开工提升将带动磷肥需求，而供给端磷矿将迎传统的冬季停工，预计磷矿石供需有望进一步收紧，刚性的春耕将推动磷矿石延续高景气。建议关注拥有磷矿资源并实现产业链一体化的磷化工企业：云天化、川恒股份、兴发集团。
　　中国化工品价格指数（CCPI）：本周CCPI较上周上涨0.5%，较上月同期下跌1.1%，年内下跌7.7%，较去年同期下跌6.5%。
　　本周涨幅较大的产品：美国N.Y. Hub现货，+79%；含硫0.05%柴油新加坡FOB，+17%；航空煤油新加坡FOB，+17%；中国LNG现货(华北)，+12%；甲酸(国内)，+11%。
　　本周跌幅较大的产品：磷矿石(68%-70%,印度CFR)，-21%；纯MDI(进口外盘)，-16%；氯化钾(温哥华)，-14%；盐酸(31%,长三角)，-13%；碳酸二甲酯DMC(华东)，-10%。
　　风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价大幅下跌的风险，环保落实不力的风险。