兴业证券-2022年中央经济工作会议的五点理解：以稳为主，高质量发展-221217

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　　2022年12月15-16日，中央经济工作会议召开，分析当前经济形势，部署2023年经济工作，我们学习会议精神后，总结五点理解如下：
　　理解1：经济研判—恢复基础不牢，三重压力仍大，明年以稳为主，高质量发展。关于当前经济形势，会议指出，一是经济恢复基础尚不牢固，二是内部三重压力仍然存在，三是外部环境动荡不安；整体来看，会议对经济形势的研判比较严峻。关于明年如何在严峻的形势下做好经济工作，会议继续强调发展是第一要务、必须高质量发展，与二十大精神一致；强调坚持稳中求进工作总基调，可以从长短期两个维度理解稳中求进，以稳为主体现在统筹疫情防控和经济发展，以提振信心、扩大需求，推动经济好转；高质量发展体现在统筹发展和安全，着力部署产业发展与安全并举，科技自强自立；这也对应着“质的有效提升和量的合理增长”目标。
　　理解2：工作重点—短期平稳转段，稳在发力扩大内需，进在聚焦产业和科技。会议部署做好明年经济工作，有三方面重点。一是随着优化调整疫情防控，短期要顺利渡过流行期，确保平稳转段；二是明年要把恢复和扩大消费摆在优先位置，结合近期出台的《扩大内需战略规划纲要》，内需是明年工作重中之重。根据会议部署，扩大内需优先发力点在住房改善、新能源汽车、养老服务以及带动性的政府投资、“十四五”重大工程落地。三是落实二十大关于统筹发展和安全、推进高质量发展部署，着力点在产业安全发展和科技自立自强。产业安全发展有四条主线：提升保障能力（粮食、能源、资源）；保证自主可控（核心技术、薄弱环节）；提升竞争能力（传统产业升级，新兴产业壮大）；抢占国际竞争高地（数字经济，平台企业）。科技自强自立发力点是国家重大科技项目，制度优势是新型举国体制。
　　理解3：激发动能—住房改善、重大项目、平台企业、民营经济、外资外贸。会议部署诸多激发内外需和经济动能的亮点领域。内需亮点有：1）支持住房改善消费是比较新的部署；2）新兴举国体制下，落地国家重大科技项目，加快实施“十四五”重大工程；3）支持平台企业引领发展，抢占国际竞争高地；4）突出强调“两个毫不动摇”，护航民营企业发展。外需亮点有：1）更大力度吸引和利用外资，具体部署包括国民待遇、制度公平、产权保护等；2）对接高标准经贸协定。
　　理解4：政策部署—财政加力提效强调优化和持续，货币精准有力强调精准支持。会议部署明年财政政策定调积极要求加力提效，方式上突出强调优化组合赤字、专项债、贴息等工具，同时强调要保障财政可持续性和地方政府债务风险可控，整体看积极中带有谨慎。货币政策定调稳健强调精准有力，总量性表述相对比较原则，重点是在对小微企业、科技创新、绿色发展的支持，这也是过去两年结构性货币政策发力的重点领域。
　　理解5：风险防范—地产企业分类风险治理，地方债务坚决遏制增量、化解存量。本次会议还着重部署了地产、地方政府债务领域风险防范化解工作。1）房地产市场平稳发展，继续强调“房住不炒”，风险化解思路是分类管理，首要是保交楼，其次是满足合理融资需求（前期地产融资支持已经“三箭齐发”）、推动重组并购，对于优质企业支持改善资产负债表，对于违法犯罪要打击。2）防范化解地方政府债务风险，明确提出“坚决遏制增量、化解增量”。
　　风险提示：疫情不确定性，经济下行风险。