兴业证券-化工行业：冬储推动磷化工、尿素涨价，关注春耕带动磷矿石需求，萤石、聚合MDI价格走高-221212

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　　投资要点
　　冬储备肥需求较好，春耕预期向好，磷肥价格跳涨，磷矿石需求随磷肥旺季延续景气。下游冬储持续推进，下游中小型复合肥企业原料基本无备货，社会库存量低。下游备货+库存双低下推进原料采购，为来年春耕做储备，企业目前发运前期订单，并且部分企业延续停车状态，供给持续紧张。在供需双向利好之下，磷酸一铵以及磷酸二铵的价格已经连续一个月上涨，目前大部分磷肥企业都维持暂不报价，暂不接新单。从磷肥的上游磷矿石来看，磷矿石（贵州，30%）的价格仍处于1100元/吨的高位。随冬储+春耕带动磷肥生产旺季和磷矿石需求向好之际，磷酸铁行业开工进一步提升，磷矿也将迎来传统的冬季季节性停工阶段，我们预计届时磷矿石行业供给将进一步收紧，刚性的春季磷肥需求将推动磷矿石价格高位上探延续景气行情。建议关注拥有磷矿资源并且能实现产业链一体化的磷化工企业：云天化、川恒股份、兴发集团。
　　地产融资迎来三箭齐发，房企融资渠道进一步拓宽，地产产业链需求预期改善。11月28日，证监会表示，在资本市场支持房地产市场平稳健康发展上，将从股权融资方面进行5项优化调整措施，即日起将恢复涉房上市公司并购重组及配套融资、恢复上市房企和涉房上市公司再融资、调整完善房地产企业境外市场上市政策；进一步发挥REITs盘活房企存量资产作用；积极发挥私募股权投资基金作用。至此，股权融资开闸的第三支箭正式落地，此次措施兼顾所有的房地产企业，将有助于提升房地产行业的流动性。我们认为，随着房地产行业进入良性循环和平稳健康发展阶段，地产产业链需求预期改善。建议关注：纯碱、钛白粉、建筑胶等。
　　中国化工品价格指数（CCPI）：本周CCPI较上周下跌0.6%，较上月同期下跌1.9%，年内下跌8.5%，较去年同期下跌7.2%。
　　本周涨幅较大的产品：中国LNG现货(华北)，+40%；一甲胺(华鲁），+7%；120#溶剂油(华东)，+6%；日本LNG现货，+6%；磷酸一铵(55%粉,江苏)，+6%。
　　本周跌幅较大的产品：R142b(山东华安)，-33%；EVA(涂覆用，1157)，-32%；美国Henry Hub现货，-25%；航空煤油新加坡FOB，-15%；乙烷(MB)，-14%。
　　风险提示：化工产品需求不达预期的风险，国际油价大幅下跌的风险，环保落实不力的风险。