兴业证券-医药行业周报：创新药国际化进展不断，继续推荐消费医疗+创新药-221211

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　　本周大盘上涨，医药生物板块跑输大盘，全周上涨1.32%，沪深300指数全周上涨3.29%。
　　本周，康方生物公告将授予Summit Therapeutics于美国、加拿大、欧洲和日本的开发和商业化依沃西AK112（PD-1/VEGF双特异性抗体）的独家许可权，公司将获得5亿美元的首付款、最高45亿美金的开发、注册及商业化里程碑款项付款，同时公司还将收到销售净额的低双位数比例的提成作为AK112的特许权使用费。今年下半年在ADC领域热度提升的催化下我国创新药license out回暖，此次康方生物的合作交易总金额更是刷新了我国创新药出海的记录，加速我国创新药国际化的进程。
　　以国际化为主的投资逻辑，我们建议关注真正具有BIC/FIC潜质的产品，相关公司有望通过产品数据兑现、海外权益转让或销售放量给估值或业绩带来较大弹性，新技术因为中美研发起点接近，有望成为国际化成功的突破口，建议关注百济神州、荣昌生物、诺诚健华、迪哲药业、科济药业、康诺亚、信达生物、君实生物、康方生物、和黄医药、康宁杰瑞制药、加科思、亚盛医药等。同时，Big Pharma平台优势明显，有望逐步展现综合布局能力，传统药企底部反转，第二增长曲线逐渐显现，建议关注“A”（集采对企业收入端的影响边际削弱，迎来业绩拐点）+“B”（创新或特色品种逐渐进入销售或产品数据兑现期）型的公司，如恒瑞医药、华东医药、恩华药业、石药集团、中国生物制药、翰森制药、先声药业、科伦药业、丽珠集团、京新药业、信立泰、海思科等。
　　此外，当前我们继续建议重点关注消费医疗板块。我们认为当前医药板块投资将逐步归回主业，其中我们预计消费医疗中的眼科产业链将可能最先复苏，推荐爱尔眼科、爱博医疗、华厦眼科等。同时，消费医疗领域还可以关注华东医药等标的。此外，“对冲品型”预计将实现稳健业绩，短期来看其主业业务可能受到疫情变化而导致的一定程度影响，但新冠业务需求增加可以一定程度缓冲主业业务的影响，当疫情退去则回归主业发展。这一类型主要包括连锁药店等细分领域，推荐益丰药房，建议关注大参林、老百姓、一心堂、健之佳等。
　　推荐标的：爱尔眼科：业务稳健增长，产业链地位持续提升，估值具备性价比；迈瑞医疗：医疗器械龙头企业，研发销售能力突出，估值合理；华东医药：制药工业集采压力逐步释放，工业端收入增长有望回正，美容护理和微生物板块近年来增速较快，少女针销售持续超预期；药明康德：全球临床前CRO龙头企业，行业地位突出；恒瑞医药：公司正经历创新转型阵痛期，多款创新药陆续开始放量，管理体系逐步理顺。华润三九：公司业绩增长稳健，感冒类恢复良好，配方颗粒期待后续持续改善。
　　风险提示：行业政策超预期变化、板块比较优势弱化